あなたの債券スリーブを確認してください。自分で自分をヘッジしている可能性があります。

AIハイパースケーラー5社は、データセンター資金調達のために今年、投資適格債を2,190億ドル発行しました。米国の社債発行額は8月までに1.68兆ドルに達し、前年同期比27%増です。

バンク・オブ・アメリカの試算では、このペースが続けば、アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフト、オラクルの5社は2027年末までに米国の投資適格市場全体の6.3%を占めることになります。2025年末時点では3%でした。

2年で倍増です。

つまり、保有するテクノロジー株でリターンを狙い、安全資産として債券を持っている投資家は、今や両側でテクノロジーを持っていることになります。

これが何を意味し、何を意味しないのかは、正確に言う価値があります。これはAAおよびA格付けの債券です。信用力は指数内でもかなり高く、発行体の重なりはリスクの重なりと同じではありません。

しかし、1つの特定のシナリオでは重要です。ストレスの原因がAIの設備投資サイクルそのものにある場合、両方のスリーブが同じニュースで同時に再評価されます。これは2022年とは別の失敗モードです。当時は金利ショックが割引率を通じてあらゆるものを一度に直撃しました。

その一方で、株式と債券の相関は3月にプラスへ転じ、6月には数十年ぶりの高水準に達したため、すでに両スリーブは無関係な理由で同じ方向に動いています。

だからといって、債券が投資不可能になるわけではありません。10年債4.8%、30年債5.27%は歴史的に見れば正常であり、ここには何年もなかった実際の利回りがあります。

弱くなっているのは、60/40の背後にある「両スリーブは独立している」という前提です。今や過去数十年より独立性は低く、ますます同じ企業で構成されています。

$NVDA $GOOGL $SPY