SNDKは24時間高値1779のすぐ下で張り付き、1日で4.5%上昇したが、押し上げたレバレッジはすでに天井で引き剥がされつつある――先物の建玉は終日で24%増えたのに、直近7時間では逆に1%減少。上昇の勢いは使い切った。

主導的な約定を見るとさらに明白だ。53%が売り注文に乗り、ロング/ショート比は0.87まで低下、資金調達率は0.003%に張り付いたまま――ロングはこの上昇に追加のプレミアムを一切払っていない。天井付近には混雑したポジションもなく、ショートスクイーズの導火線も点火していない。価格自体も15分足の2本の移動平均の上から下へ戻り、4時間足では横ばい。

現物は弱くない。板の買い注文は4.2倍厚く、現物は24時間で先物以上に上昇した。だが買い壁は価格を受け止められても、さらに高値を更新させることはできない――下支えと攻勢は別物だ。

この水準では私はショートする。狙いは、この消耗したモメンタムがさらに少し下へ漏れ出すこと。崩壊を賭けているわけではない。もしある日、価格が出来高を伴って1781を食い、建玉が再び拡大し、主導約定が再び買いに転じたら、このポジションは間違いとして認め、反転してロングを見る。#sandisk $SNDK