Anthropicは10月中旬ごろのIPO実施に向けて準備を進めており、一部の投資家は、この取引によってAI専門企業の評価額が約2兆ドルに達する可能性があるとみています。これは、SpaceXのIPO記録を上回る可能性のある水準です。

重要なポイント：

• Anthropicは、IPOのマーケティング段階を早ければ10月中旬にも開始すべきであり、目論見書は現在9月末に公表される見込みです。

• 一部の投資家は、2兆ドルの潜在的な評価額を見込んでおり、これは非常に積極的な長期売上成長の仮定に大きく依存しています。

• 同社は並行して、150億ドル規模のリボルビング・クレジット枠の最終化に取り組んでいる一方で、大手ウォール街銀行がこの取り組みを組成している。

アンソロピックのIPO

ロイターは9月4日、アンソロピックが、遅くとも10月中旬にIPOの商業化（公開市場での取引開始）を始める見通しで、11月の米中間選挙の直前数日までに上場を完了することを目標としていると報じた。同社は当初、来週のうちに目論見書を公表するとみられていたが、案件に近い関係者によれば、今では9月末の提出を見込む見方が強まっている。それでも、スケジュールは変わる可能性がある。

上場プロセスの中でアンソロピックは、アナリストと経営陣の最初の面談の前に、150億ドルのリボルビング・クレジット枠を確保しようとしている。これは、目論見書の公表に向けてグループを前進させる重要なステップだ。案件に詳しい関係者によれば、Morgan Stanley、Goldman Sachs、JPMorgan、Citiなどがこの取り組みで委託を受けた機関として挙がっている。銀行側は一切コメントしていない。

アナリストはすでに同社をよく把握しているため、アンソロピックは、アナリストとの通常の会合から目論見書の公表までの期間（インターバル）を短縮できる可能性がある。

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SpaceXの先例

2000億ドルという金額は、確定した公開価格を指すわけではなく、市場で買い手が、例外的に強気な成長見通しの前提を受け入れるなら到達可能だと一部の投資家が考える評価額である。ロイターは8月、アンソロピックが2028年の売上を約1900億〜2000億ドルと見込んでいると伝えており、5月に示された年換算470億ドルのペースを大きく上回る。最終的な評価額は未確定のままだ。

バンカーや投資家は足元の実績を超えて見ており、数年先の予測に対して売上高マルチプルを適用している。これは、アンソロピックの急速な拡大と、計算インフラへの巨額投資を反映した考え方だ。

Aleph Investmentsのプリンシパル・パートナーであるDavid Merkel氏はロイターに対し、「2,000億ドルという評価を得られるか？ それは可能だ」と述べつつ、そのような水準を長期に維持できるのか疑問を投げかけた。この前提は特にハードルが高い。

この取り組みは、コスト構造が重いAI企業――チップ、モデルの学習、インフラ――において、上場投資家が将来収益のどの程度を価格に織り込む用意があるのか、その“実地テスト”の役割を果たすことになる。

OpenAIも、将来の上場の有力候補の一つとして言及されている。現在、SpaceXが最高記録を保持しており、イーロン・マスク率いる同社が6月に時価総額1.77兆ドルで上場したことで、テック系の高成長銘柄の価格設定に追加の比較対象を市場に提供した。もしアンソロピックが、一部の投資家が挙げる2000億ドルの水準に到達すれば、同社は数カ月のうちにこの記録を塗り替えることになる。

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