まず最初に言っておくと、私はプロのアナリストでも、洗練された記事を書く人でもありません。私は暗号資産ネイティブで、少しだけ株式にも触れていて、このすべてがどこへ向かうのかを考えているところです。
調べれば調べるほど、暗号資産とTradFiの境界は日々ますます曖昧になっていると実感しました。株式はオンチェーンで取引され、伝統的資産は時間外でも取引され、ステーブルコインは資金供給のインフラになりつつあります。
しかし、アクセスできることは問題の半分にすぎません。パーペチュアル、直接保有の株式、トークン化株式、オプションはいずれも、まったく異なる仕組みでありながら、同じ企業へのエクスポージャーを与えてくれます。では、あなたは実際に何を所有しているのでしょうか？いつ取引できるのでしょうか？配当はどこへ行くのでしょうか？強制清算されることはあるのでしょうか？そして、いま見ている機会に対して、どの商品が適しているのでしょうか？
それらをすべて使いこなすには、たいてい複数のブローカー、取引所、ウォレット、DeFiアプリに自分を分散させる必要があります。あなたの株はあるブローカーにあり、あなたの暗号資産はこっちで、ヘッジは別のプラットフォームにある。時間の半分はお金ではなく、口座の維持に費やされます。
そこで私は、人々がさまざまなプロダクトの違いをよりよく理解し、それらがどう動き、そして利用することで利用可能な機会を最大限に活かすために互いにどう組み合わせられる可能性があるのかを助けるために、このBinance TradFiハンドブックを作りました。すべてをみんなに使えと言うことが目的ではありません。ボタンを押し始める前に、人々に地図を渡すことが目的です。
この記事は、そのハンドブックの簡略版です。
4つのプロダクト、4つの異なる役割
BinanceのTradFiスタックを簡単に説明すると：
TradFi-Perpsは“見通し”のため。Direct Stocksは“所有”のため。bStocksは“機動性”のため。株式オプションは“定義されたリスク”の賭けと保護のためです。
TradFi-Perpsでは、USDTで株式、ETF、コモディティ、そして一部のプレIPO企業の価格変動を取引できます。これらは期限がなく、24時間365日で取引でき、レバレッジも提供されています。特定の株やETFでは最大10倍、プレIPO契約では最大5倍です。
あなたは基礎となる（アンダーライング）資産を所有していません。配当や投票権を得ることもありません。あなたが取引しているのは、その価格に連動している契約です。ファンディングは8時間ごとに受け渡されるため、ポジションを持ち続けるのにコストがかかったり、逆に利益になることもあります。
この仕組みは、短期的な見通しがある場合、既存ポジションをヘッジしたい場合、あるいは通常の市場が閉じているときに反応する必要がある場合に理にかなっています。土曜日にニュースが出て、月曜日にその株が大きく叩き売られると思うなら、寄り付きのベルが鳴るまでポートフォリオを見つめ続けなくてもいいのです。
マニュアルで公開されているBinance Researchのデータを踏まえると、その重みはかなり大きいです。週末取引は、最終的な月曜のトレンドを95.1%の確率で言い当てました。記録されたギャップ41件すべてで、3%以上のギャップは正しい方向でした。最終的な値動きのうち約92〜95%は、現金市場が再開した時点で既に織り込まれていました。
たぶん、その株は昼寝中です。リスクはそれではありません
もちろんレバレッジは両面に働きます。資金調達（ファンディング）によって取引が削られ得て、清算（リクイデーション）はあなたの自信など気にしません。10倍レバレッジは“特徴”であって“性格”ではありません。
一方、ダイレクト株（Direct stocks）はその反対側です。Binanceユーザーは現在、7,000を超える米国上場の株式とETFを購入でき、対応銘柄では約5ドルから端数投資が始まります。
この場合、投票権、現金配当、そして実質的な持分（beneficial ownership）を得られます。これは、あらゆる見出しをその都度売買するのではなく、会社を所有して保有したい人にとってより伝統的な形です。選択された株式は平日であれば約24時間取引できますが、プロダクトは週末にクローズします。
資金調達はステーブルコインから行われ、Binanceは必要に応じてそれをUSDCに変換します。些細な問題に見えるかもしれませんが、ビットコインを保有して株式へアクセスする際に生じる従来の“摩擦”を軽減します。
BinanceはDirect Stocksではコミッションを課しませんが、完全に無料というわけではありません。プラットフォーム手数料やスプレッドは引き続き適用されます。最低手数料が小さな買い注文のたびに積み上がる可能性があるため、個別に買うよりもまとめて買う方が費用対効果が高いかもしれません。
そしてbStocksがあります。おそらく、この中で最も暗号資産ネイティブな要素です。
各bStockはBNBチェーン上のトークン化された有価証券で、規制されたカストディアンが保有する実際の株式またはETFユニットに対して1:1で裏付けられています。担保は定期的に更新され、BinanceのProof of Collateralによって検証されることがあります。
24時間365日で取引され、チェーン上で決済され、自己保管に出金できます。対応トークンは、BNBチェーン上のDeFiアプリでも使用できます。配当は現金として口座に支払われるのではなく、倍率として表示されます。
投票権の特権は得られません。自己保管（セルフカストディ）には、それなりに独自の懸念があります。ですがbStocksには、従来の資産が通常逃してしまう質の良さがあります。それは“機動性”です。
通常の株式は、あなたに売ったブローカーの中に保管されます。bStockはウォレットに入れて、担保として使い、対応するDeFiに参加したり、米国市場が閉まっているときでも取引を続けたりできます。
基本的には、暗号資産のような感覚を持つ“株式エクスポージャー”です。
暗号資産は、インターネットの時間にお金を与えました。bStocksは、株式にも同じ待遇を与えようとしているのです。
株式＆ETFオプションは、4つ目のルートとして“定義されたリスク”を追加します。
Binanceの株式＆ETFオプションでは、株式やETFの上昇を見込むときにコールを、下落を見込むときや既存ポジションを保護したいときにプットを買えます。perpと違って、買い手には清算やマージンコールはありません。最悪失うのは、最初に支払うプレミアム（オプション価格）だけです。
その確実性にはトレードオフもあります。オプションには満期日があり、その日が近づくにつれて価値が減衰します。現在のBinanceプロダクトはロングオンリーで、現物決済です。つまりコールとプットを買うことはできますが、オプションを書く（売り建てする）ことはできません。各契約は100株を表し、取引は米国市場の営業時間に制限され、フェーズ1では指値注文のみ対応しています。
いちばん覚えておくべき最大のポイントは、“イン・ザ・マネー”のオプションでも自動的に行使されないということです。Binanceは満期前に対象となるポジションをクローズしようとするかもしれませんが、これは保証されません。コールを行使したいなら、権利行使価格で100株すべてを買うのに十分な資金が必要です。多くの場合、単に満期前にオプションを売る方が、より現実的な手段になります。
オプションは、“方向”と“期限”の両方があなたの見通しに関わるとき、最も理にかないます。決算イベント、マクロ発表、あるいは特定期間のポートフォリオ保護などです。開始時点で最大損失は分かっていますが、その動きが間に合わなければ、プレミアムはまだゼロまで落ち込む可能性があります。
perpsでは、清算（リクイデーション）が取引を終わらせ得ます。オプションでは、満期をうっかり忘れることがそれに代わって起き得ます。
いちばん面白くなるのは、この“積み重ね（スタック）”の部分です
個別の商品も役に立ちますが、本当の物語は、それらが“つながっている”ことです。
対応するダイレクト株とbStocksは、転換コストなしの1:1比率で互いに交換できます。つまり、ブローカー型の株式とオンチェーン・トークンのどちらを選ぶかは、エクスポージャーを売って再購入しなくても、可逆的に切り替えられます。
対象となるbStocksは、対象ユーザーおよびVIPティアに対するBinanceのマージン担保としても利用できます。資産が1つのアカウントに置かれて1つの仕事をするだけではなく、より大きな取引計画やDeFi計画の一部になれる可能性があります。
こう考えてください。長期の保有と配当を重視しているので、Direct Stocksで会社を保有しています。大きなイベントが控えていて、持ち株全体を売らずに下振れをヘッジしたい。だから、柔軟なヘッジとしてTradFi-Perpを使うか、最大損失を事前に固定したいときにはプットを買います。のちに、24時間365日の流動性やオンチェーンの機動性を望んで、対応する株式をbStocksに変換します。
より機能的なトレーダーなら、資金調達がプラスで状況が魅力的なら、株式エクスポージャーを保ったまま、そのperpをショートすることで対応できるでしょう。別の人は、予想している会社が上回ると見てロングし、関連するETFをショートして相対パフォーマンスを取引するかもしれません。
オプションにはもう一つの可能性もあります。コアのポジションを売却せずに、暗号資産比率の高いポートフォリオを特定のマクロショックから守ることです。これらは“確実に儲かる現金牛”ではありません。ファンディング、基準（ベーシス）の動き、手数料、セータ（theta）、そして清算が依然として重要です。しかし、レールが実際に接続されると何が可能になるかを示しています。
狙いは、すべての値動きを当てにいくことではありません。値動きが起きたときに、適切な金融商品がすぐ用意されていることです。
Binanceの“スーパーアプリ”戦略
これは単なるサイドストーリーですが、無視しづらいものです。
たとえば私は、ビットコインやいくつかのミームコインを買って、先物を取引して、資産をステークして、Launchpoolに参加し、支払いも行い、暗号資産カードを利用したい。さらに株式も手に入れたい。株式のperpを取引したい。株式オプションを買いたい。そしてオンチェーン上で株式エクスポージャーをシフトしたい。
別々のプラットフォーム、複数のアカウント、別々の残高。新しいプロダクトを見つけるたびにまたKYCラウンド。面倒そうですね。
あるいはbinanceを使うこともできます。
Binanceはすでに、スポット取引、ミームコイン、先物、Earnやステーキング、LaunchpoolやLaunchpad、決済、そして（該当する場合）カード商品の提供を行っていました。そこにDirect Stocks、TradFi-Perps、bStocks、そして株式＆ETFオプションを追加しても、Binanceがただ適当に別のタブを“付け足した”ようには感じません。今まさに人々が使っているエコシステムの上に積み上げているのです。
それぞれのプロダクトを1つのロゴの下にまとめるだけの話ではありません。同じアカウント、同じ見慣れたインターフェース、同じ連携した資金プールを通じて、互いに連動して動くようにすることです。
ステーブルコインから株に行きたい？できます。perpでその株をヘッジしたい？レールはすでに用意されています。プットを買ってヘッジの最大コストを定義したい？オプション連鎖（チェーン）があります。対応する株式エクスポージャーをトークンにしてオンチェーンへ載せたい？それもできます。
それが、金融の“スーパーアプリ”であるべき姿です。関連のないボタンが50個あるアプリではなく、同じ資金が投資、取引、稼ぐこと、決済、そしてオンチェーンの活動の間を、どこか別で作り直す必要なく移動できる仕組みです。
ボタンがたくさんある1つのアプリはごちゃごちゃします。資産が“仕事を変える”ことができる1つのシステムは、インフラです。
暗号資産、ミーム、先物、ステーキング、決済、そしてTradFiを1か所で。スムーズに連携しているのは大きな勝利です。+1をBinanceのUXチームに。私のブラウザのタブも、ようやく少し休めそうです。
Binanceのデータは、すでに興味深いものです
7月のBinance bStocksの出来高の約62%は、米国市場が閉まっている時間帯に発生しました。オフアワーの週次出来高も、ハンドブックの観察期間中におよそ3,000万ドルから3億200万ドルへと増加しました。
それは私に、24時間365日のアクセスが“ちょっとした素敵な機能”として商品ページに隠れているだけではない、と感じさせます。実際にBinanceユーザーによって使われているのです。
bStocksは2026年6月に5つの上場から始まり、8月中旬までに46以上、時価総額は約6億2200万ドルにまで成長し、このハンドブックで扱うトークン化された株式発行者としては2番目に大きい規模となりました。
さらに、bStocksユーザーの41.5%は、これまでBinanceで株式を取引したことがありませんでした。一方で58.5%は、TradFi-PerpsまたはDirect Stocksも利用していました。
つまりbStocksは、単に現在の株式トレーダーをオンチェーンへ移しているだけではありません。馴染みのあるプロダクトを通じてやって来て、その後BinanceのTradFiスタックのほかの部分も探索する、暗号資産ネイティブな顧客への入り口になっています。
これはBinanceにとって、おそらく最大のプラスになり得ます。暗号資産ユーザーは、突然“典型的な証券口座の顧客”のように振る舞う必要がありません。安定したコイン、パーペチュアル、トークン、ウォレット、担保、そして24時間365日のアクセス——つまり伝統的な市場を、すでに知っている場所へ持ってくることです。
TradFiは消えません。暗号資産の“レール”が乗っていくわけで、Binanceは、そのレール同士がつながる場所になりたいのです。
正直に言うと
これらはどれも“ただの儲け”ではありません。これらのどれもリスクがゼロというわけではありません。
TradFi-Perpsには、ファンディング、レバレッジ、清算リスクがあります。ダイレクト株は引き続き、市場リスク、取引時間の制約、スプレッド、手数料が含まれます。bStocksは、カストディ（保管）、スマートコントラクト、流動性、移転、そしてDeFiの懸念を持ち込みます。株式オプションは、不利な値動きや時間減衰によってプレミアム全額を失うことがあり、利益の出るオプションでも、期限内にクローズまたは適切に行使しなければ未使用のまま満期を迎える可能性があります。
自己保管（セルフカストディ）には自己責任も伴います。ウォレットを失えば、カスタマーサポートが魔法のようにポジションを取り戻してくれるわけではありません。これらの商品はすべての人に適しているわけではなく、またあなたの管轄地域で利用できない可能性もあります。
だからこそ、このガイドブックがすべて用意されています。各プロダクトがどう動くのか、本当にあなたが所有しているのは何か、コストがどこに置かれているのか、商品同士がどのように連動するのか、そしてボタンを押し始める前に何がうまくいかない可能性があるのかを説明します。
BinanceのTradFiハンドブック全文はこちら：
https://c.verseco.me/handbook
私は、これは成長していくコミュニティの資源であってほしいと考えています。1回出して忘れ去られる最終的な教科書ではありません。市場が変わり、Binanceが新しいプロダクトを展開していくにつれて、マニュアルはコミュニティからの入力をもとに更新できます。
だから読んで、異論を出して、私が間違っていた点や、うまく表現できていない点、次回入れるべき内容があれば教えてください。もし誰かがBinance、暗号資産、そしてTradFiがどこへ向かっているのかを理解するのに役立つなら、ぜひ共有してください。