$CL は88.69から91.17へ反発し、15分足の両均線も再び下支えした——だが建玉は1日で6.94%も削られている。この動きはロングの新規参入ではなく、ショートの買い戻しが高値で入っているだけだ。

その裏付けは資金調達率にある。8つの清算周期で1本もプラスがなく、直近は0.00、平均は-0.023%。契約は最初から最後までショート優勢の価格形成で、誰も上昇に金を払いたがっていない。こうした手仕舞い主導の反発は、売り圧力が戻ればすぐ化けの皮が剥がれる。

大口も同時に撤退している。7時間でクジラのロング建玉比率はさらに5.65%低下し、ロングは3割程度しか残っていない。先物の積極的な約定は39%縮小し、現物の大口純流入もゼロに戻った。反発するほど出来高が細るなら、この上げは最後の一押しを掴むのが最も危ない。

方向感も変わっていない。4時間足も日足もダウントレンド、24時間で-0.8%、上には日中高値92.01が重くのしかかる。91超えでは即ショート、狙いはこの買い戻しが薄商いの中で失速し、押し戻されること。最初の下値目標は88.69を見る。

どんなシグナルで見方を変えるか？建玉が下げ止まって流入に転じ、出来高が増え、現物の大口が純流入へ変わり、価格が出来高を伴って92.01の上で定着するなら——それは買い戻しではなく本当の上昇であり、ショートは即撤退する。

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