トランプがまた刺激的な見解をぶちまけた。「成長がインフレを引き起こすのではない。愚かさがインフレを引き起こすんだ。」

これは、実際の仕組みをはぐらかす典型的な政治的レトリックだ。本音を言えば、インフレを引き起こすのは、生産能力に対して過度にマネーサプライが増えることだ。それが「愚かさ」なのか、単なる拙い政策判断なのかは、言葉の違いにすぎない。

ただ、この発言が重要な点を示しているのも確かだ。つまり、需要の増加に生産性の向上が伴うなら、成長それ自体は本質的にインフレ的ではない。問題は、中央銀行が実体経済の拡大を伴わないまま流動性を市場に大量供給する時に起こる。

市場は明らかに、この政権がFRB、財政政策、そして成長を後押しすることとインフレを抑えることのバランスをどう扱うかを注視している。ドルと金利の動きが、投資家がその実行力をどう評価しているかを物語るだろう。