EM株と通貨が、今月のFOMC（利上げ）に対する観測がトレーダーによって引き下げられた直後に買いを集めました。ウォラー氏の昨日の発言が流れを一変させたのです。彼は要するに、次のデータでインフレの鈍化が続くなら、9月の会合では据え置く意向だと述べました。市場は直ちにそれを織り込み、9月利上げの確率は一時の半ば60%台から50%前後へ下がりました。ドルは売られ、国債は上昇し、リスク資産が目覚めました。これこそが、新興国（EM）が待ち望んでいた典型的な局面です。ドル安は通常、次のような意味を持ちます。 高金利のEM通貨や、現地の債券への資金フローが戻る ドル建てで借り入れをしていた国々への負担が軽くなる AI/半導体の強さ（台湾、韓国、インドの一部など）に支えられてすでに堅調だったEM株のセンチメントが改善する。 今年はこの「映画」を何度か見ています。利上げへの懸念が少しでも後退すると、EM資産はすぐに上回りやすくなります。直近のドル急反発と原油高の後にポジションが混み合っていなかったからです。これは「一度買ったら放置でOK」な全面的なクリアではありません。雇用統計のデータはまだこれからですし、ウォラー氏よりウォーシュ氏のほうがよりタカ派的でした。1つの強い指標が出れば、ドルはすぐに反転して戻る可能性があります。とはいえ、いまの相場はEMに青信号を出しています。 この利上げ観測の下振れ局面でEMエクスポージャーを増やすのか、それともまず給与（ペイロール）を見てから動くのか、皆さんはどちらでしょう？いま特に面白そうなのは、アジアのテック、ラテンアメリカのキャリー、それとも別の何かですか？ $BTC #BTC Price Analysis# #Macro Insights#