トランプ氏はFRBに対して本格的な圧力モードに入り、利下げを要求し、さらに赤字国への貿易措置をちらつかせている。

彼の理屈はこうだ。米国の信用力は今やより強いのだから、金利は下がるべきだ、と。脅しの内容は？ パウエル氏が従わないなら、米国に対して黒字を出している国々との取引をやめるというものだ。

これは金融政策ではない――レバレッジを使った政治だ。市場は不確実性を嫌い、こうしたFRBへの介入は通常、債券とドルを動揺させる。もし彼が本気なら、金利の変動に貿易の混乱が重なる可能性がある。

FRBの独立性は神聖なものとされている。その境界線が曖昧になると、通貨市場は一気に混乱する。ドルと米国債利回りを注意深く見ておくべきだ――今週のどんな経済指標よりも、為替相場を大きく動かす可能性がある。