木曜日、テスラは376.37ドルで引け、オースティンのCybercab非公開イベントを受けて約5.4%上昇した。52週高値はなお498.83。 同じ日、NVIDIAの時価総額は約5.55兆ドル、テスラは約1.2兆ドルから1.5兆ドル。AIブームの中で誰が先に10兆ドルに届くのか、この計算はもう今できる。
対照は表紙を参照。株価はYahooの日足、9月3日終値を使用。経営数値はテスラ2026年第2四半期の株主向け書簡と10-Qによる。無人車の進捗は会社開示、CNBC、テキサス州の車両登録記録を突き合わせた。
【まずはチャートの穴を埋める】
今回の反発は7月29日の安値297.38から始まった。7月22日の決算前は374.01で引けたが、翌日に319.69まで急落し、出来高は1億1600万株。そこからは移動平均線に沿って上昇した。20日移動平均は347.16、50日移動平均は358.37で、株価はすでにその上に戻っている。200日移動平均はなお399.83で、大きなトレンド線はまだ回復していない。
297.38から木曜高値384.04まで戻した場合、押し目の目安は363.59、350.94、340.71、330.48。木曜安値365.82は最初の水準にほぼ接していた。強気転換の確認は、まず384を終値で維持できるか。さらに上は400近辺の200日線、その先に7月初旬の420〜433。失効は終値で351〜341帯に戻ること。
年初の最初の終値は約438で、現在は約14%下落している。市場はハンドルなし量産車を再評価している最中で、まだ評価の論理全体をRobotaxi企業に置き換えてはいない。
【車は売れているが、利益はインフラに食われている】
第2四半期の売上高は282.4億ドルで、前年同期比26%増。自動車は205.2億、エネルギーは31.4億、サービスおよびその他は45.8億。納車台数は48.01万台で、前年同期比25%増、Q2として過去最高。直近12か月の売上高は初めて1000億ドルを超えた。現金および短期投資は435億ドル。
同じ表で見ると、営業利益は3.98億ドルで前年同期比57%減、利益率は1.4%に低下。営業費用は43.5億ドルで47%増。設備投資は57.9億ドルで142%増。フリーキャッシュフローは11億ドルのマイナス。GAAP純利益11.1億ドルのうち、約10億ドルはSpaceX株式の未実現益によるもの。そこを除くと、利益は下向きだ。
FSDサブスクリプションは、現時点で最もソフトウェアらしい部分だ。アクティブユーザーは148万人で前年同期比56%増、北米の新車付帯率は55%超。それでもなお、運転者はハンドル監視を求められている。
【無人車はすでに走っているが、規模はまだ端数】
会社はRobotaxiが米国の7大都市圏で稼働していると説明した。オースティンでは無人監視エリアを拡大。7月にはマイアミ、オーランド、タンパで無人監視運行を開始。ベイエリアは引き続き安全員付き。Cybercabはテキサス工場で量産開始済みで、帳簿上の年産能力は12.5万台超。7月からは従業員が敷地内で試乗できる。
6月末までの有料Robotaxi累計走行距離は約240万マイル。同じ資料では、FSDの有人監視下での累計は約120億マイル。テキサス州の車両登録では無人運行可能な登録台数は約420台で、そのうちCybercabは約45台。CNBCが引用した追跡ベースでは、全米の無人監視登録は約200台強。Waymoは約14都市、約4000台を運行している。
9月3日のイベントは非公開で、配信もなし。株価が先に5.4%上がったのは、2人乗りでハンドルのない車がついに路上に出たことへの期待だ。モルガン・スタンレーの近接チェックはさらに厳しい。テキサスの数都市で、有料無人車がすぐに25〜50台規模へ広がるかどうか。生産能力表には12.5万台と書いてあるが、路上を走る台数はまだ2桁からせいぜい100台台前半だ。マスクは電話会議で、1人でも負傷すれば世界的ニュースになり、規制は直ちに厳しくなると述べていた。
Optimusについては、フリーモントでModel SとModel Xの生産ラインを撤去し、1世代目ロボットの生産ラインを設置中。初期ロットは訓練データ収集用で、顧客向け販売ではない。テキサスの工場棟はまだ建設中だ。
【10兆ドル、トップの席はここではない】
10-Qによれば、6月30日時点の発行済み普通株式は約39.49億株、第2四半期の基本加重平均株式数は約32.37億株。発行済み株数に376.37を掛けると、時価総額は約1.49兆ドル。基本加重平均で見ると約1.22兆ドル。10兆ドルに達するには、株価はおおむね2500ドル付近、約7倍が必要だ。
木曜日のNVIDIA終値は228.45ドル。第2四半期の希薄化後株式数約242.85億株で計算すると、時価総額は約5.55兆ドル。10兆ドルまではさらに約1.8倍。 同四半期のNVIDIA売上高は962億ドル、営業利益は637億ドル。テスラは売上高282億ドル、営業利益4億ドル。利益差は2桁違う。
マスクは10兆ドルを主にOptimusの収益ビジョンとして語っており、テスラの将来価値の約8割はロボットから来るとも述べた。第2四半期資料には、Optimusの初期ロットは顧客に納品しないと明記されている。Robotaxiは297が376まで反発した理由にはなっても、10兆ドルの説明にはならない。その見方を変えるには、3つ同時に見える必要がある。 有料無人車が数百台から万単位へ増えること。Optimusが工場で計測可能な工数を代替し始めること。営業利益率が1.4%から、ソフトウェアとして評価できる水準まで戻ること。今のところ、その3つはまだ揃っていない。
384を超えて無人車ストーリーに乗るか、それとも351〜341まで引き戻してから考えるか。10兆ドルの帽子は、まずNVIDIAに被せるべきか、それともテスラの倍々ゲームをまだ追うか？
$TSLA $NVDA #特斯拉 #无人驾驶 #米株
トンボ隊長｜データとK線の分析が好きな経済・金融ブロガー。
投資助言ではありません。価格水準は9月3日終値のスナップショットであり、米国株式市場の金曜取引はまだ開始していません。
対照は表紙を参照。株価はYahooの日足、9月3日終値を使用。経営数値はテスラ2026年第2四半期の株主向け書簡と10-Qによる。無人車の進捗は会社開示、CNBC、テキサス州の車両登録記録を突き合わせた。
【まずはチャートの穴を埋める】
今回の反発は7月29日の安値297.38から始まった。7月22日の決算前は374.01で引けたが、翌日に319.69まで急落し、出来高は1億1600万株。そこからは移動平均線に沿って上昇した。20日移動平均は347.16、50日移動平均は358.37で、株価はすでにその上に戻っている。200日移動平均はなお399.83で、大きなトレンド線はまだ回復していない。
297.38から木曜高値384.04まで戻した場合、押し目の目安は363.59、350.94、340.71、330.48。木曜安値365.82は最初の水準にほぼ接していた。強気転換の確認は、まず384を終値で維持できるか。さらに上は400近辺の200日線、その先に7月初旬の420〜433。失効は終値で351〜341帯に戻ること。
年初の最初の終値は約438で、現在は約14%下落している。市場はハンドルなし量産車を再評価している最中で、まだ評価の論理全体をRobotaxi企業に置き換えてはいない。
【車は売れているが、利益はインフラに食われている】
第2四半期の売上高は282.4億ドルで、前年同期比26%増。自動車は205.2億、エネルギーは31.4億、サービスおよびその他は45.8億。納車台数は48.01万台で、前年同期比25%増、Q2として過去最高。直近12か月の売上高は初めて1000億ドルを超えた。現金および短期投資は435億ドル。
同じ表で見ると、営業利益は3.98億ドルで前年同期比57%減、利益率は1.4%に低下。営業費用は43.5億ドルで47%増。設備投資は57.9億ドルで142%増。フリーキャッシュフローは11億ドルのマイナス。GAAP純利益11.1億ドルのうち、約10億ドルはSpaceX株式の未実現益によるもの。そこを除くと、利益は下向きだ。
FSDサブスクリプションは、現時点で最もソフトウェアらしい部分だ。アクティブユーザーは148万人で前年同期比56%増、北米の新車付帯率は55%超。それでもなお、運転者はハンドル監視を求められている。
【無人車はすでに走っているが、規模はまだ端数】
会社はRobotaxiが米国の7大都市圏で稼働していると説明した。オースティンでは無人監視エリアを拡大。7月にはマイアミ、オーランド、タンパで無人監視運行を開始。ベイエリアは引き続き安全員付き。Cybercabはテキサス工場で量産開始済みで、帳簿上の年産能力は12.5万台超。7月からは従業員が敷地内で試乗できる。
6月末までの有料Robotaxi累計走行距離は約240万マイル。同じ資料では、FSDの有人監視下での累計は約120億マイル。テキサス州の車両登録では無人運行可能な登録台数は約420台で、そのうちCybercabは約45台。CNBCが引用した追跡ベースでは、全米の無人監視登録は約200台強。Waymoは約14都市、約4000台を運行している。
9月3日のイベントは非公開で、配信もなし。株価が先に5.4%上がったのは、2人乗りでハンドルのない車がついに路上に出たことへの期待だ。モルガン・スタンレーの近接チェックはさらに厳しい。テキサスの数都市で、有料無人車がすぐに25〜50台規模へ広がるかどうか。生産能力表には12.5万台と書いてあるが、路上を走る台数はまだ2桁からせいぜい100台台前半だ。マスクは電話会議で、1人でも負傷すれば世界的ニュースになり、規制は直ちに厳しくなると述べていた。
Optimusについては、フリーモントでModel SとModel Xの生産ラインを撤去し、1世代目ロボットの生産ラインを設置中。初期ロットは訓練データ収集用で、顧客向け販売ではない。テキサスの工場棟はまだ建設中だ。
【10兆ドル、トップの席はここではない】
10-Qによれば、6月30日時点の発行済み普通株式は約39.49億株、第2四半期の基本加重平均株式数は約32.37億株。発行済み株数に376.37を掛けると、時価総額は約1.49兆ドル。基本加重平均で見ると約1.22兆ドル。10兆ドルに達するには、株価はおおむね2500ドル付近、約7倍が必要だ。
木曜日のNVIDIA終値は228.45ドル。第2四半期の希薄化後株式数約242.85億株で計算すると、時価総額は約5.55兆ドル。10兆ドルまではさらに約1.8倍。 同四半期のNVIDIA売上高は962億ドル、営業利益は637億ドル。テスラは売上高282億ドル、営業利益4億ドル。利益差は2桁違う。
マスクは10兆ドルを主にOptimusの収益ビジョンとして語っており、テスラの将来価値の約8割はロボットから来るとも述べた。第2四半期資料には、Optimusの初期ロットは顧客に納品しないと明記されている。Robotaxiは297が376まで反発した理由にはなっても、10兆ドルの説明にはならない。その見方を変えるには、3つ同時に見える必要がある。 有料無人車が数百台から万単位へ増えること。Optimusが工場で計測可能な工数を代替し始めること。営業利益率が1.4%から、ソフトウェアとして評価できる水準まで戻ること。今のところ、その3つはまだ揃っていない。
384を超えて無人車ストーリーに乗るか、それとも351〜341まで引き戻してから考えるか。10兆ドルの帽子は、まずNVIDIAに被せるべきか、それともテスラの倍々ゲームをまだ追うか？
$TSLA $NVDA #特斯拉 #无人驾驶 #米株
トンボ隊長｜データとK線の分析が好きな経済・金融ブロガー。
投資助言ではありません。価格水準は9月3日終値のスナップショットであり、米国株式市場の金曜取引はまだ開始していません。
