$AKE 今回の指値（ピン）刺しが原因でレート・アービトラージの破綻（爆破）につながった。要するに怠け者だ、リスク管理をしないから自業自得で爆破される。なぜ私たちが爆破させないのか？私たちが賢いからではない。勤勉で、市場を畏れているからだ。

AKE のレートを万分の五まで下げて、もうずいぶん長い。利回りはここまで低いのに、なぜポジションを減らさないのか？レバレッジを下げないのか？損切りをせず、極端な相場に備えたリスク管理もしないのか？

「精密に狙い撃ちする」「市場操作だ」とみんな言う。

でも問題は、ここは暗号資産（仮想通貨）の世界だということ。

もともと規範がない。ピン刺し、踏み上げ（ショートスクイーズ）、精密な狙い撃ち、清算メカニズムを利用して爆破するようなことは、すでに何度も起きている。そういう市場だと分かっていながら、なぜか「市場は正常に動くはずだ」と前提にしてしまう。

特に数百万ドル規模の資金なら、なぜもう少しコストをかけてリスク管理をしないのか？1、2人雇って監視するか、あるいはレート、板、証拠金率、異常なボラティリティを追跡する套（タームではなく）監視システムを作り、しきい値に達したら自動で減らして損切りする。

もし本当に誰かが市場を操作しているなら、調査すればいい。

しかし、市場操作と、あなたのリスク管理がずさんなのは別の話だ。

Delta Neutral ≠ Risk Free。

あなたの裁定取引戦略が「誰も仕掛けてこない場合だけ」安全だというなら、それは低リスクの裁定取引ではない。単に、誰も攻撃していないだけだ。