暗号資産市場の時価総額は$2.7兆まで上昇し、24時間で0.9%増、取引高は$735億でした。しかし見出しの数字の裏には、明確な乖離が隠れています。ビットコインは過去24時間でわずか2%高にとどまっている一方で、いくつかのアルトコインははるかに大きい値動きを示しています。

Zcashが反発の先頭に立つ

Zcashは本日の注目株の一つとして浮上し、24時間で6.3%上昇、週では8.2%上がって$851.99で取引されています。XRPが続き、日中で4.8%上昇して$1.39、7日間の取引高は$25.9億（$2.59 billion）です。BNBもビットコインを上回り、4.5%高の$711.78に到達しました。イーサリアムは$2,426.89で、日次は1.9%上昇、週次は3.1%下落。ソラナは3.8%上昇して$101.47です。

なぜローテーションが起きているのか

今日の動きには、いくつかのマクロ要因が影響しています。金先物は1オンス当たり4,500ドルを超えるまで急騰し、インフレ期待の高まりと原油価格の上昇が背景となって、わずか1日で市場時価総額が1兆ドル超増加しました。

インフレは現在、FRBの2%目標を65カ月連続で上回っており、コモディティ全体での広範な上昇を「米ドルの購買力が現実に目に見えて失われている」サインとして位置づけています。

雇用市場のデータが、利下げ期待に拍車をかけました。失業保険申請件数は、予想の205,000件に対し206,000件でした。ADP雇用者数（給与）も、予想の47,000件に対してわずか38,000件増にとどまりました。

コベイシ氏は、FRBの利下げにより追い風となる「ダブルミス」だと指摘しました。これは歴史的に、暗号資産を含むリスク資産にとって追い風となる局面であり、同時に米国債利回りとドルに圧力をかけます。金曜の公式雇用統計が、市場にとって次の大きな材料となります。

ビットコインのETFフローはプラス圏を維持

ビットコインの値動きが比較的緩やかだとしても、機関投資家の需要が枯れてしまったわけではありません。Wu Blockchainによると、9月2日には米国のスポット型ビットコインETFが純流入1億100万ドルを集めました。内訳は、ブラックロックのIBITが1億1,500万ドルで主導しています。スポット型イーサETFは逆の動きとなり、純流出4,808万ドルを記録しました。ブラックロックのステーキング（Staked）ETH ETFは5,291万ドルを集めたにもかかわらずです。

季節性のワイルドカード

アナリスト／トレーダーのCrypto Roverは、注目に値する歴史的パターンを挙げました。ビットコインはちょうど9月に入ったところで、歴史的に最も弱い月です。平均リターンは-2.92%。一方、10月はより強く、平均+19.92%で、直近13年のうち10年で上昇を記録しています。

それが意味するもの

今日の動きは、幅広いビットコイン主導の上昇というより、ビットコインが足元の高値近辺で推移する一方で、資金がアルトコイン、とりわけZcash、XRP、BNBへと回っているように見えます。インフレが高止まりしており、金が急騰し、雇用データが利下げ観測を後押ししている中で、金曜の雇用統計に向けたこの局面が、ローテーションが続くのか、それともビットコインがいつもの主導的な役割を取り戻すのかを左右し得ます。