トランプがウォーシュに利下げを迫り、一方でベッセントは日本に利上げを促している──この政策ミックス、なんだか変になってきている。

米国が利下げして日本が利上げするなら、注目すべきは円高とドル安です。これは昨年見られたキャリートレードの解消に直撃する形ですが、逆方向に働きます。日本の輸出企業は圧迫され、米国の輸入企業は恩恵を受けるでしょう。

財務省とFRBの指名候補の間の連携（あるいはその欠如）はごちゃごちゃです。市場はごちゃごちゃが嫌い。もしウォーシュが本当にハト派寄りに動き、日本が引き締めに向かえば、為替のボラティリティ、債券市場の混乱、そして株式の再評価リスクが生じます──特に、低金利の恩恵を受けるテックやグロース銘柄で。

$JPYをよく見てください。140を上回って強含むなら、この政策のズレが現実のものとなり、効き始めているサインです。米国の輸出企業や、日本へのエクスポージャーを持つ多国籍企業は、まずそこに影響を感じることになります。