$TUT $ICX $ROBO 同じ1枚のビットコインで、まったく正反対の2つの台本が同時に進行している——あなたはどっちにつく？
9月1日、相場に奇妙な「人格分裂」が起きた。片方では、米国の現物ビットコインETFが8日連続で純流入、累計28億ドル。4月以来の最長記録だ。
ブラックロックが10時間で3.12億ドルを買い漁った。機関投資家はまさに“真金白銀”で語っている——8万ドル以下はゴールドラッシュならぬ“黄金の落とし穴”だ。
一方で、オンチェーンのデータでは、取引所に流入するビットコインが約5.3万枚まで急増しており、6月5日以来の最高水準。要するに平たく言うと、大量のコインがコールドウォレットから取引所へ移されている——取引所へ移す目的はただひとつ、売るためだ。
機関のお金は入り、大口のコインは出ていく。同じ市場で、2つの方向がいずれも巨額の賭けをしている。では、正しいのは誰だ？
細部を見ればわかる。取引所への流入が急増するのは、通常「利益確定」を意味する。8月にBTCは24%上昇し、6.2万ドルから8.1万ドルへ。冷静な人なら、多少は利確して手元に残したくなるからだ。
そしてETFの連続買いは、資金配分（ポジション構築）の買いであり、彼らには“天井を逃す”という発想がない。“ポジションがまだ足りない”だけだ。
過去の経験が教えるのはこういうこと：この種の相違が最も激しくなる局面は、たいていゴールではなく、最も激しい手仕舞い（洗い場）となる中盤——つまり弱い側から強い側へと、チップ（持ち玉）が移り変わる時だ。
だから今後数日は、ボラティリティが非常に大きくなる。上方向では、8.1万ドルを突破すれば天井知らずの展開。下方向では、7.7万ドルを割り込んだら7.5万ドルでサポートを探しに行く。
強気にも弱気にも理由がある。誰も相手を笑うな。
この局面で最も禁物なのは2つ。満玉で突っ込んで方向を当てに賭けること、あるいは手出しせずに傍観して退屈しのぎで逆張りしたくなること。賢いやり方はこうだ。手元に一部は底値（ベース）のポジションとして残し、一部は現金として確保する。上がっても置いていかれず、下がっても弾がある。
非農業部門雇用者数（9月4日）の結果が出てから、方向がはっきりしてきた段階で重ねて買い増す。相場は一日で全部は終わらないが、一日で準備のない人を“洗い落として”車から降ろしてしまうことはできる。