連邦準備制度は包囲された……利上げでも利下げでも、結果は同じかもしれない！

⬆️ 利上げの場合：
政府の債務の利息が上がる → 財政赤字が拡大する → 国庫はより多くの国債を発行する → 買い手を呼び込むために、より高い利回りを提示せざるを得なくなる。

⬇️ 利下げの場合：
投資家はインフレの再来を懸念する → 将来、資金の価値が下がることを埋め合わせるため、より高い利回りを求める。

まとめ：
連邦準備制度は短期金利をコントロールするが、長期金利は市場が決める。

だから、利下げ＝必ずしも債券利回りが下がるとは限らない……むしろ逆になることさえある！

これは本当のジレンマだ：
一方では債務が圧力をかけ、もう一方ではインフレが圧力をかける。

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