最近では $TMX を見ています。私は短期の価格ではなく、現在の時価総額とプロトコルのファンダメンタルズの間にあるギャップを重視しています。

現在、#TMX の時価総額は約 1,800 万米ドルで、TVL はすでに 9,000 万米ドルを超えています。時価総額/TVL はわずか 0.20 です。

固定金利の貸借という分野で見ると、#TermMax は現在 2 位で、Pendle の次です。ただし時価総額は Pendle の約 6% ほどです。

もちろん、時価総額が低い＝必ず上昇余地がある、とは単純に言えません。

TMX の現在の流通量は約 15% で、FDV は約 1.18 億米ドルです。低い流通比率がもたらすバリュエーションの問題や、将来的なアンロック（解放）に対するプレッシャーは、継続的に注視する必要があります。

しかし長期的には、私はそれでも TermMax をやや好ましく見ています。

2025 年にはすでにメインネットが稼働しており、現在は 10 本の EVM チェーンをカバーし、TVL は 9,000 万米ドル超です。さらに、固定金利、レバレッジ、利回り管理などのプロダクトも継続して構築されています。

私はむしろ、成長段階にある DeFi インフラ・プロジェクトとして捉えたいです。

短期は価格やムードを見ますが、長期は TVL、実際の取引需要、そしてプロトコルの収益が継続的に伸びていくかどうかを見ます。

もしこれらのデータが今後も上向いていくなら、この規模のままでも、むしろ継続して追う価値があります。

⚠️ 本文は個人の研究および情報共有のみであり、投資助言ではありません。暗号資産は価格変動が非常に激しいため、各自で DYOR（自己調査）してください。