Strategy はまたビットコインを買いましたが、今回は「いくら買ったか」ではなく、本当に見るべきポイントが別にあります。

先ほど Strategy がSECに8月31日に提出した8-Kを確認しました。同社は8月24日から30日にかけて 4,603枚の$BTC を購入し、約3.697億ドルを投じました。平均購入価格は80,318ドルで、8月30日時点での保有量は845,050枚です。

重要なポイントは資金の出どころです。

同じ週に同社は約453万株のMSTR株を売却し、約6.028億ドルの純収入を得ています。そのうち3.697億ドルは買币に充当され、1.518億ドルはSTRCの買い戻しに、5,070万ドルはSTRCの株式配当の支払いに、さらに3,000万ドルは米ドル現金の補填に振り向けられています。

私の結論はとてもシンプルです。

保有しているビットコインの総量が増えることは、普通株1株あたりの価値が自動的に増えることを意味しません。注目すべきは「1株あたりに換算するとビットコインがどれだけあるか」、そして追加の資金調達コストが資産の増加によって相殺されているかどうかです。

これから次の3点を見ます。

① MSTR の株式（資本）拡大ペース
② 1株あたりのビットコイン指標が引き続き改善しているか
③ 優先株の配当と買い戻しが資金調達能力を継続的に消耗させているか

そして逆リスクも明確です。

つまり、$BTC が弱含めば資産サイドが先に目減りします。さらに普通株を大規模に発行し続ければ、株主は希薄化の負担を負うことになります。

Strategyは「どれだけのコインを持っているか」を数えるだけでなく、これらのコインがどんな代償と引き換えに得られたのかを見るべきです。🧐

$BTC
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