$TMX が「新規上場の小型コイン」として値付けされている。ところが、そのレッテルに対して契約（プロトコル）の年齢が合っていない。

メインネットは2025年4月にすでに稼働していて、8月25日から作業を始めたわけではない。いまは10本のチェーン、150万ウォレット、公式発表のTVLは9,000万。KeyrockとEdge Capitalが金庫を管理し、余剰資金は自分でAave、Morpho、Venusへ回している。YZi Labsの戦略投資は先月のことで、TGEの後に起きた事象であり、1枚のロードマップで手に入れたものではない。

トークン面も、さらに厳しい。流通時価総額は1,800万で、約1.53億枚が動いており、全体の15%をまだ少し超えたばかり。チーム／アドバイザー／投資家の46%枠は2027年8月までロックされている。Pendleは時価総額3億で、時価総額/TVLは0.25。TermMaxは0.20。固定金利チェーン上では、この2つの名前しかない。

1週間の陰線では、これらは変わらない。変わるのは、15%の流通枠の中で誰が持ち分（チップ）を次の人へ渡す気になるかだ。自分としては、ロックがまだ解除されていない、その“区間”のほうを取りたい。

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