市场给 $TMX 的定价，还停在「又一个刚 TGE 的借贷币」。协议本身已经不是这个阶段了。
Pendle 把收益拆开卖，市值 3 亿。TermMax 把债务拆开卖：FT 锁死到期兑付，XT 做利率方向，GT 一键杠杆。闲置资金不会躺平，会进 Aave、Morpho、Venus。一边是收益率交易，一边是期限和借贷成本，赛道里就这两家能把固定利率做成盘口。
估值却完全不是一个量级。流通市值 1,800 万，官方口径 TVL 9,000 万，市值/TVL 0.20，比 Pendle 的 0.25 低。流通盘大约 1.53 亿枚，刚过总量 15%。46% 的内部份额锁到 2027 年 8 月。
代币化股票抵押、Robinhood Chain、TermPrime 这些，盘口基本没给钱。YZi Labs 战投也没给钱。现在价格打的是情绪，不是这些东西。
情绪会过去。锁仓表和 TVL 还在。
$TMX
Pendle 把收益拆开卖，市值 3 亿。TermMax 把债务拆开卖：FT 锁死到期兑付，XT 做利率方向，GT 一键杠杆。闲置资金不会躺平，会进 Aave、Morpho、Venus。一边是收益率交易，一边是期限和借贷成本，赛道里就这两家能把固定利率做成盘口。
估值却完全不是一个量级。流通市值 1,800 万，官方口径 TVL 9,000 万，市值/TVL 0.20，比 Pendle 的 0.25 低。流通盘大约 1.53 亿枚，刚过总量 15%。46% 的内部份额锁到 2027 年 8 月。
代币化股票抵押、Robinhood Chain、TermPrime 这些，盘口基本没给钱。YZi Labs 战投也没给钱。现在价格打的是情绪，不是这些东西。
情绪会过去。锁仓表和 TVL 还在。
$TMX