$TMX 8 月 25 号はすでに発行された。発行後はみんな K 線ばかり見るけど、それってあまり面白くない。

トークン総量は10億で、追加発行なし。コミュニティ15%、エコシステム29%、チームと投資家にはロック期間があり、上場直後に一気に売り浴びせるような構造ではない。流通できる分はその一部だけで、残りは毎月順次放出される。

私がより気にしているのは、それを何に使うのか。

ステーキングで sTMX に交換し、その後は投票、リスクパラメータの調整、curator ホワイトリストの承認を通していく、という流れだ。もし本当に機関向けレンディングやトークン化株式の担保化といった方向へ拡大するなら、ガバナンスは飾りではない。手数料がステーキング側にも分配されるなら、保有する理由が生まれる。

プロジェクト自体は空っぽの発行系ではない。メインネットは2025年4月から稼働していて、Aave、Morpho、Pendle、Venus も接続済み。Cumberland、HashKey、YZi Labs も株主名簿に入っている。まずレンディングを形にしてからトークンを出す、この点だけでも少なくとも多くのプロジェクトよりまともだ。

トークンが上がるかどうかは分からない。でも TMX をただの売買できる券だと思わないほうがいい。これはプロトコルとかなり強く結びついている。ガバナンスとインセンティブに結びついていて、スローガンに結びついているわけではない。