米国証券取引委員会（SEC）は、長らくぶりに、登録済みのトランスファー・エージェントに対する要件を大幅に更新することを初めて提案しました。この計画では、電子的な記録管理、トークン化された有価証券、ならびにブロックチェーンを用いた所有者名簿の管理が考慮されています。
規制当局によると、現行規則は実質的に1970年代後半から1980年代初頭以降更新されておらず、一方でトランスファーエージェントの役割や使用技術は大きく変化している。
「この提案は、電子通信やブロックチェーン技術の利用を含め、証券の募集や株式の譲渡に関連するトランスファーエージェントの現行の業務および運用を反映するよう、委員会の規則を簡素化し、現代化するものです」とSECのポール・アトキンス委員長は述べた。
2026年6月30日時点で、米国内および国外に登録されたトランスファーエージェントは327社ある。そのうち272社については、SECが主たる規制当局となっている。
ブロックチェーンとトークン化
委員会は草案の中で、分散型台帳技術およびトークン化証券の利用を直接考慮している。Form TA-2の提案変更では、トランスファーエージェントが以下を報告することが求められる。
主な名簿の全部または一部が分散型台帳技術を用いて管理されていた発行数；
トークン化プロバイダーおよびDLTプラットフォームの利用状況と名称；
発行体主導型と第三者主導型のモデルごとに、サービス提供対象となっているトークン化発行数。
改正により、トークン化証券の保有者を特定する情報として、デジタルウォレットのアドレスも考慮できるようになる。
SEC委員のヘスター・ピアースは、証券がオンチェーンへ移行するにつれて、トランスファーエージェントの役割も変化し得ると指摘した。規制当局はまた、電子メールやデジタルウォレットのアドレスを含む現代的な識別子が、将来的に所有者に関するいくつかの従来の情報に取って代わり得るかについて、意見を求めた。
ほかに何が変わるのか
SECはTA-1およびTA-2フォームの更新を提案し、既存規則の一部を改正し、Rule 17ad-4を廃止し、2つの新たな要件を導入した。
Rule 17ad-30は、登録済みトランスファーエージェントに対し、連邦証券法を遵守するための書面による方針および手続きを策定、維持、実施することを義務付ける。それらは少なくとも年1回、取締役会または同等の統治機関によって見直され、承認されなければならない。
Rule 17ad-31は、証券への制限表示の付与および解除に関する要件を定める。トランスファーエージェントは、取引が法に違反しないと信じるに足る十分な根拠がない限り、未登録取引を促進することを禁止される。
Rule 17ad-4の廃止により、有限責任事業組合の持分、配当再投資プランの株式、オープンエンド型ファンドの受益証券など、特定の種類の証券、および一部の小規模トランスファーエージェントについて、取引処理および記録保持要件に対する現行の例外がなくなる。
委員会はまた、リスク管理、資産および証券の保護、ならびに事業継続性に関する要件を拡充する方針も打ち出した。
なお、5月にピアースは、トークン化株式の取引に対する「イノベーション例外」への期待を暗号資産業界に抑えるよう呼びかけた。同氏によれば、規制当局は合成資産の発行を認めるつもりはないという。