ナスダック、SECに規則改正を申請し、株式トークン化を推進
米国の証券取引市場のインフラとブロックチェーン技術をどう結び付けるかが、最近あらためて市場の注目点となっている。ナスダックは米国証券取引委員会に規則改正を申請し、規制下の取引所システムにトークン化株式の取引枠組みを組み込むことを求めた。これにより、ブロックチェーン上の記録方式が米国の中核的な株式市場のプロセスに入り込む可能性が出てきた。
公開された申請内容によると、ナスダックは「証券」の定義を含む一部の規則を調整し、株式をトークン化された形で保有・存在させ、ナスダックなどの規制下市場で取引できるようにしたい考えだ。もしトークン化証券が基礎となる証券と同等であり、同等の株主権利を持つと認められれば、注文執行、記録、優先順位に関するルールは従来の証券と一致している必要がある。同時に、清算・決済機関が関連指示を正しく処理できるよう、トークン化資産には明確な識別表示が必要となる。会社側は、この案が新たな仕組みをゼロから構築するのではなく、既存の市場構造とインフラをできる限り活用するものだと強調している。
論理的に見ると、この申請は単なる技術的な接続点にとどまらず、証券の定義、発行の仕組み、決済ルートの境界に関わる問題でもある。トークン化証券とは一般に、証券の権利や記録方式をデジタル化したもので、ブロックチェーン上で譲渡・登録を完了できる。理論上は決済期間の短縮、より柔軟な保有形態の支援、さらに海外投資家が米国上場株にアクセスするための追加的な経路の提供に役立つとされる。支持者はしばしば、24時間取引やほぼ即時の清算といった効率向上と結び付けて語る。ただし、申請自体はなお規制当局の承認と意見募集を経る必要があり、最終的に実現するか、またどの範囲で実現するかは、投資家保護、発行体の権利、市場の公正性に対する規制上の判断次第となる。
暗号資産・デジタル資産市場にとっての影響は、主としてコンプライアンス面の物語とインフラ期待に表れる。伝統的な取引所ルールの体系が、適切に識別され、同等の権利が保障されたトークン化証券を明確に受け入れるなら、「オンチェーン証券は周辺的な場面にとどまるしかない」という制度上の摩擦を下げ、より多くの機関がブロックチェーンを取引後処理や所有権記録の選択肢として見るようになる可能性がある。一方で業界では、第三者が独自に発行する未承認の合成商品や間接的なエクスポージャー商品と、発行体主導で主たる株主名簿に組み込まれるトークン化モデルとは本質的に異なるとの指摘もある。ルールが経済的実質と同等の権利を重視するなら、前者の規範化と後者の明確化により有利に働くだろう。伝統的金融機関がデジタル資産を展開する大きな流れの中で、規制姿勢が予見可能な方向に向かえば、議論を概念論から実行可能な市場構造の実験へと進める助けになる。
編集部の見解：現在の情報は、ナスダックが提案した規則改正の道筋と、技術中立・権利同等を重視する設計思想を示すものであり、全面的な市場改編がすでに実施されたことを意味するものではない。トークン化が決済効率やグローバルなアクセス可能性を実質的に高められるかどうかは、承認結果、清算システムの連携度合い、そしてより広範なオンチェーン流動性につながるかに依存する。「規則改正の申請」と「すでに開放された」は別物として区別することが、進捗の誤読を避けるうえで重要だ。今後は、パブリックコメントの結果、発行体の選択権の扱い、清算・保管の各段階における具体的な実装の詳細に注目したい。
#SEC拟修订规则纳入区块链与代币化证券 #BTC #ETH #BNB
米国の証券取引市場のインフラとブロックチェーン技術をどう結び付けるかが、最近あらためて市場の注目点となっている。ナスダックは米国証券取引委員会に規則改正を申請し、規制下の取引所システムにトークン化株式の取引枠組みを組み込むことを求めた。これにより、ブロックチェーン上の記録方式が米国の中核的な株式市場のプロセスに入り込む可能性が出てきた。
公開された申請内容によると、ナスダックは「証券」の定義を含む一部の規則を調整し、株式をトークン化された形で保有・存在させ、ナスダックなどの規制下市場で取引できるようにしたい考えだ。もしトークン化証券が基礎となる証券と同等であり、同等の株主権利を持つと認められれば、注文執行、記録、優先順位に関するルールは従来の証券と一致している必要がある。同時に、清算・決済機関が関連指示を正しく処理できるよう、トークン化資産には明確な識別表示が必要となる。会社側は、この案が新たな仕組みをゼロから構築するのではなく、既存の市場構造とインフラをできる限り活用するものだと強調している。
論理的に見ると、この申請は単なる技術的な接続点にとどまらず、証券の定義、発行の仕組み、決済ルートの境界に関わる問題でもある。トークン化証券とは一般に、証券の権利や記録方式をデジタル化したもので、ブロックチェーン上で譲渡・登録を完了できる。理論上は決済期間の短縮、より柔軟な保有形態の支援、さらに海外投資家が米国上場株にアクセスするための追加的な経路の提供に役立つとされる。支持者はしばしば、24時間取引やほぼ即時の清算といった効率向上と結び付けて語る。ただし、申請自体はなお規制当局の承認と意見募集を経る必要があり、最終的に実現するか、またどの範囲で実現するかは、投資家保護、発行体の権利、市場の公正性に対する規制上の判断次第となる。
暗号資産・デジタル資産市場にとっての影響は、主としてコンプライアンス面の物語とインフラ期待に表れる。伝統的な取引所ルールの体系が、適切に識別され、同等の権利が保障されたトークン化証券を明確に受け入れるなら、「オンチェーン証券は周辺的な場面にとどまるしかない」という制度上の摩擦を下げ、より多くの機関がブロックチェーンを取引後処理や所有権記録の選択肢として見るようになる可能性がある。一方で業界では、第三者が独自に発行する未承認の合成商品や間接的なエクスポージャー商品と、発行体主導で主たる株主名簿に組み込まれるトークン化モデルとは本質的に異なるとの指摘もある。ルールが経済的実質と同等の権利を重視するなら、前者の規範化と後者の明確化により有利に働くだろう。伝統的金融機関がデジタル資産を展開する大きな流れの中で、規制姿勢が予見可能な方向に向かえば、議論を概念論から実行可能な市場構造の実験へと進める助けになる。
編集部の見解：現在の情報は、ナスダックが提案した規則改正の道筋と、技術中立・権利同等を重視する設計思想を示すものであり、全面的な市場改編がすでに実施されたことを意味するものではない。トークン化が決済効率やグローバルなアクセス可能性を実質的に高められるかどうかは、承認結果、清算システムの連携度合い、そしてより広範なオンチェーン流動性につながるかに依存する。「規則改正の申請」と「すでに開放された」は別物として区別することが、進捗の誤読を避けるうえで重要だ。今後は、パブリックコメントの結果、発行体の選択権の扱い、清算・保管の各段階における具体的な実装の詳細に注目したい。
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