ETFは11日連続で買い越しなのに、XRPはどうして1日で4.6%も下がったの？1.7億ドルの新資金が入ってきているのに、価格は“利好シナリオ”に合わせられない。

まず数字を分解しよう。米国のXRP現物ETFは11回連続の取引日で純流入。期間合計は約1.7億ドルで、直近の1日は約1438万ドル。昨年11月に上場してから現在まで、累計の純流入は約16.8億ドルだ。

これらのお金は確かにETFに入っているが、1.7億ドルは11日間の累計であって、今日一度に市場へ突っ込んだわけではない。同じ日のバイナンスのXRP無期限先物の出来高は約10.57億ドル、建玉の価値は約4.05億ドル。これらの指標はそのまま単純に差し引きできないが、思い出させてくれることがある。つまり、単日のETF流入だけでは、世界の現物・デリバティブ市場における売り圧に勝てないということだ。

もう1つ、誤解されやすい数字がある。ゴールドマン・サックスが開示したXRP ETFの保有額は約8740万ドル。これは6月30日の13Fスナップショットに対応している。これらの保有はマーケットメイク、ベーシス取引、あるいは顧客オーダー由来の可能性があり、13Fだけでは、それらが同時にどれだけヘッジしているかは分からない。

現在、XRPは約1.315ドルで、24時間の安値1.3085ドルに近い。ETFの流入はプロダクト層に需要があることを示しているが、下げ止まりには、日々の流入が継続できるか、そしてデリバティブの建玉がこれ以上拡大しないかを見る必要がある。

$XRP を開いて、リアルタイムの出来高と建玉を見てみよう。この11日間の資金は先回りの布石なのか、それともデリバティブ側の売り圧が一時的により強いのか？

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