本次、500億ドル超の暗号資産を管理するGrayscale、トップクラスのベンチャーキャピタルa16z、ならびに100社超の暗号企業を代表する業界団体CCIがSECに対して要請を行いました。核心は、ステーキング型ETH ETF、レバレッジBTC ETF、暗号連動債ETFなど、まだ承認されていない「新型暗号ETF」を同一カテゴリとして一律の制限を設けることに反対する点です。しかし最も見過ごされやすい逆の事実は、この要請がSECに対してすべての新型商品の承認権限を解放するよう求めているわけではない、ということです。むしろ明確に分類・審査の基準を示し、ルールの曖昧さによって承認が無期限に遅延することを避けたいだけなのです。SECは過去の暗号ETF承認において一貫して「裏付けとなる資産の適合性を優先する」原則を踏襲してきました。たとえ既に実現した現物のBTC、ETH ETFであっても、個別に約2年もの審査を経ています。今回の要請は、SECの中核となる審査権限には踏み込んでいません。
SECが分類審査の提案を採用すれば、新型の暗号資産ETFの承認効率は明確に向上する。中でも注目度が最も高い質押型ETH ETFが承認されれば、100億ドル超の増分資金をもたらす見込みで、関連商品の実現までの期間は、現状の18か月以上から6〜12か月へと圧縮される可能性がある。検証条件は、SECが2026年Q4または2027年Q1に公表するETF審査の新ルールにおいて、「新型の暗号資産ETF」というサブ分類を明確に新設し、既存の現物（スポット）ETFの基準で新製品をことごとく止めるのではなく、投資家保護およびカストディ（保管）コンプライアンスの審査チェックリストを別個に公表することである。
SECが関連する要望を却下した場合、既存の「個別審査だが明確な分類はない」というロジックを引き続き採用し、新型ETFの承認は「プロダクト属性の定義」をめぐる論争に引き続き巻き込まれる。例えば、担保（質押）収益を扱うETH ETFは、「収益源の適法性が不明確」という理由で無期限に延期される可能性がある。検証条件は、SECが今後の公開声明で、既存のETF分類ルールを修正することを明確に拒否すること、または「投資家保護が不十分」として新型ETFの申請を引き続き却下することである。
さらに注意すべき制約として、現職のSEC議長Gary Genslerの任期は2027年1月に終了する。彼の在任中の暗号資産規制の基本方針は「まずルールを整備してからプロダクトを通す」であり、分類の提案を採用したとしても、任期中にレバレッジ型や担保（質押）型などの高リスクの新型ETFを通す可能性は低い。せいぜい、次の規制当局のために十分な裁量の余地を残すよう審査の枠組みを明確化する程度だ。本件の要求の実際の着地点は、2026年末の米国大統領選後にSEC議長候補が入れ替わることと、きわめて強く結びついている。