UBSはLeapmotor（09863）をNeutralからBuyに格上げし、目標株価をHK$50のまま据え置いた。これはETNetによるもの。

ブローカーは、Leapmotorの株価が中間決算の後の6営業日で15%下落したと指摘した。これにより、市場はすでに、2026年の利益見通しの下方修正や業界全体でのマージン圧力に対する懸念を織り込み済みとなっている。UBSは、今回の下落によってリスクとリターンのバランスがより魅力的になったとし、下振れは概ね織り込まれているほか、今後はいくつかの潜在的なカタリストがあるとしている。具体的には、販売の勢いの加速、9月の新技術ローンチ、そして第2ブランドや戦略的パートナーシップに関する見通しの向上などが挙げられる。

UBSは、中間決算説明会で、管理側が原材料コストの上昇を受けて2026年通期の利益ガイダンスをRMB50億からRMB30億へ引き下げたことがきっかけとなり、株価が急落したと指摘した。同社は、後半にかけて原材料コストが徐々に安定し、粗利益率は後続の四半期で13%〜14%まで回復すると見込んでいる。UBSは2026年の車両粗利益率予想を1.1ポイント引き下げて10.9%とし、2026年の純利益見通しも14%引き下げてRMB30億とした。一方で、規模によるメリット、より安定したリチウム価格、継続的なコスト最適化が、後半からのマージン回復を後押しすると見込んでいる。

UBSは、2026年の販売予想を90万台から100万台へ引き上げ、2027年から2028年までの販売予想も22%〜25%引き上げた。同社によると、Leapmotorの8月の販売は2か月連続で10万台超となり、主にAシリーズの車種と、海外向け出荷のスピード向上が牽引した。さらに同社は、2026年の輸出目標を15万台から20万台へ引き上げ、2027年の輸出目標を35万台〜40万台に設定した。

UBSは、Leapmotorの月間販売台数はXpeng（09868）の2倍超である一方、四半期売上高は約40%高く、車両粗利益率は10%〜12%で、同業他社と同水準だと述べた。それでも、同社の時価総額はXpengの約60%にとどまっている。すでに黒字化しているにもかかわらずである。