トランプは「イランなんてどうでもいい」かのような発言をした一方で、ホルムズ海峡に関する米国の立場は気に入っているとも述べ、その後「イラン人はいつ立ち上がって戦うのか」と聞きました。

9月へようこそ――地政学リスクが再びテーブルに戻ってきました。海峡が重要なのは、世界の原油フローの約20%がここを通っているからです。緊張が高まれば、供給ショック、原油の急騰、そしてマクロの価格調整が素早く進みます。これは、インフレ期待からFRB（連邦準備制度）の思惑、さらには債券や金へのリスクオフ資金の流れまで、あらゆるものに影響します。

市場はここ数か月、中東リスクを無視してきました。これが加熱すれば、ボラティリティ（変動率）はあっという間に戻ってきます。原油、VIX、そして防衛関連銘柄が出遅れから抜けて上回り始めるかに注目してください。9月は歴史的に株式にとっても荒れやすいのに、これは追い風になりません。