$POL は過去7日間でおよそ27%下落していますが、いま重要なのはチャートではなく POL の物語です。

それはトークノミクスです。

POL は現在約 $0.09 で、流通しているトークンはおよそ 10.7B、時価総額はおよそ $1B です。史上最高値は $1.29 で、2026年7月の安値は約 $0.068 でした。

面白いのは、Polygon の元々の POL モデルが、2025年6月以降も年率約2%の新規発行（エミッション）をまだ維持している点です。つまり、年あたり約200M の新しい POL が発行され、その内訳はバリデータ報酬とコミュニティ・トレジャリーに分配されます。

しかし今、コミュニティではそのモデルが時代遅れではないかという議論が起きています。

現在検討中の POL トークノミクス提案では、2%のインフレをなくし、トレジャリー資金による買い戻し・バーン（焼却）メカニズムを導入することが提案されています。重要：これは承認済みの変更ではなく、提案です。

この区別が重要です。

なぜなら POL はすでに実体経済への参加が大きいからです。Polygon のステーキング・ダッシュボードでは現在、約 3.55B の POL がステークされており、累計で配布された報酬は 1.27B 超の POL にのぼっています。

つまり、問いは単に「POL は過小評価されているのか？」ではありません。

問題は、Polygon が POL を、供給が拡大してネットワークを支えるトークンから、実際のネットワーク経済によって需要がますます支えられるものへ移行できるかどうかです。

ここで話は複雑になります。

エミッションを減らせば供給面の力学は改善する可能性がありますが、バリデータのインセンティブを、持続可能な手数料／収益による需要で置き換えないまま削ると、セキュリティが弱まる恐れがあります。Polygon のコミュニティの議論でも、そのトレードオフが指摘されています。

市場は価格を見ているかもしれません。

私は、まず POL の経済モデルがどう変わるかを見ています。