みんな、トークンをもっと積み増すことが常に勝ち手だと思いがちですが、実際はリスク管理なしの盲目的なトレジャリー配分が、静かにプロジェクトを出血させていきます。

多くのデジェンは、$CATI or $NEIRO のような高ベータ銘柄における価格ポンプやFOMOを追いかけますが、実際には、運営を回すためにファウンデーションが保有資産（準備金）を投げ売りしているだけだと気づくことになります。すると、滑走路が目の前で乾き切っていくのに、あなたが最後に持たされる（いわゆるババを引く）ことになるのです。

積極的なトレジャリー管理が現場でどう機能するのか見てみましょう。チームが、流動性の低い資産や、高リスクの利回りループに対して資本を過剰にコミットすると、強欲な局面のあとに少しでもマクロが後退しただけで、緊急の清算（売却）を強いられます。私たちは、エコシステムが $ICP style のロックアップからローテーションした際に、同様のトレジャリーのストレスが発生するのを見ました。その結果、強い売り圧力を小売が受け止めることになったのです。

賢い資金は、終日グリーンのローソク足に見入るのではなく、トレジャリーの資本が実際にどこへ流れているかを見ています。もし滑走路の戦略が、小売が気づく前にマーケットメーカーへアルファを漏らしてしまっているなら、警告サインなしに投げ出される（投げ売りされる）ことになります。

プロジェクトが本当に持続可能に支出しているのか、それとも準備金をただ燃やしているだけなのか、どう見分ければいいのでしょうか？

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