#WTI原油突破85美元
今回の原油価格は85ドルまで上昇し、「原油がまた強気相場になっただけ」と単純に捉えるのは無理があると思います。
今日のWTIはすでに85ドルを上回り、ブレントは91ドルに迫る水準まで来ています。背景にある直接的なきっかけは、中東情勢が再び緊張を高めたこと、特にホルムズ海峡の海上輸送と供給リスクが、再び市場で織り込まれている点です。
ただ、取引で本当に厄介なのは、原油価格が上がっている理由が需要だけでなく、地政学的なプレミアムも含まれていることです。
世界経済の回復や需要の増加だけが要因なら、85ドルは恐れるほどの水準ではありません。ですが上昇がサプライチェーンの懸念によるものなら、市場への影響はまったく別物になります。
原油が高くなれば、輸送も化学品も製造業のコストも上がり、最後にはもう一度インフレに戻ってくる可能性があります。
そしていま市場は本来すでに、FRBのよりタカ派的な政策をあらためて織り込み直している局面です。片方では原油が上向きで、もう片方では利下げ期待が下向き。組み合わせとしては、実はとても居心地が悪い。
だから私が注目しているのは、「85ドルが90ドルまでまだ上がるのか」といった点ではありません。むしろ、ホルムズ海峡の供給リスクが本当に緩和されるのかが重要です。
要するに、いま原油が上がっているのはリスクそのもの。リスクがさらにエスカレートすれば、90ドル、あるいはそれ以上も十分あり得ます。ですが海上輸送が回復すれば、地政学的プレミアムは急速に剥落するかもしれません。
いま原油を追うなら、稼げるのはトレンドですが、引き受けるのは地政学が突然手のひらを返す可能性です。