黄金 4446、4401 の安値から 40 ドル戻し。4時間の6本K線のうち4本が陽線で、下げ止まりに見える。でも資金フローをひっくり返してみると、1本の「トゲ」が出てきた。スポットの大口は純流入が 0。1銭もスポット資金が入っていない──この息は先物（デリバティブ）のレバレッジが吹かせたものだ。

先物側は自分で底を渡したようなものだ。建玉は7時間で +4.9%、アクティブな板（出来高）量はさらに +19% に跳ねたのに、買いの出来高比率はまだ5割を少し超えた程度。お金は板の上に積まれているのに、スポットで受け止めるつもりはない。これはリバウンドではなく、下落トレンドの上にポジションを重ねているだけだ。

さらに手数料の問題もある。+0.012% が 8期平均を上回る水準に押し付けられており、ロングは燃料代を払っている。口座のロング比率は 72.5% なのに、ロングはそれでもずっと追加。ところがカナダ口座のロング比率は逆に 6% 切っている──小口の散買いが突っ込む一方で、大口がこっそり撤退している。価格は MA50 の下で張り付き、日足はまだ DOWN のまま。

私のスタンス：ショート。今回、スポットの裏付けがない。日足の下落トレンドにレバレッジをかけただけだ。4401 を一度割ったら次の段階へ。

いつロングに切り替える？ スポットの大口がプラスの純流入に転じ、価格が出来高を伴って 4454 の上に戻り、日足が反転して UP へ向く。3つが揃ったら負けを認める。

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