今日はメイン指数がこのラインに冷水を浴びせたような展開だ。

総時価総額は24時間で3%下落し、上位12のプロトコルもすべて1日で足並みそろえて巻き戻し。下落幅は0.34%〜1.41%の範囲に収まっている。オンチェーン融資のリーダーは0.86%下落、ステーキング（質押）関連のラインは1.39%下落。普段は安定しているバイナンス傘下のステーキング・イーサリアムでさえ1.41%下がっている。ラップ（包装）資産は微小に0.37%下落し、従来型の証券会社のオンチェーン業務もつられて0.97%下落。チェーン全体で支えている銘柄は一つもない。

しかし7日という視点で広げてみると、資金の流れには面白い動きが見えてくる。バイナンス傘下のCEXは今週7.37%上昇しており、この12社の中で唯一、はっきりしたプラスを出している。コンプライアンスを満たす取引所のクロスチェーン・ブリッジも3.33%上昇だ。比べてみれば一目瞭然で、資金がこのラインから離れたというより、オンチェーンから中央集権型取引所へ“持ち替えた”だけに見える。

総盤が下向きに動く局面では、オンチェーンが冷え込むのはいつものこと。重要なのは、資金が本当に取引所に戻ったのか、それとも実際に外へ流れたのか、そこだ。

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