$BTC 中期選挙の年の9〜10月に、継続的な一方向の強い相場を打ち出した例はありません。違いは、下落幅の大きさだけです。

相場が穏やかなときは、小幅な調整が3％〜8％程度にとどまります。

相場が脆く、マクロが圧迫されている局面では、15％以上の深い期間限定の下落が起こり得ます。

多くの個人投資家が疑問に思っています。なぜ、ちょうど中期選挙の年の9月・10月に、市場のボラティリティが体系的に増幅されるのでしょうか？

2つの底層にある核心的ロジックを分解します。どちらも機関投資家のコンセンサス級のマクロ原理で、主観的な推測は一切ありません。

1つ目は、中期選挙に伴う政策不確実性のプレミアムです。

米国の中期選挙では、上下両院の勢力バランスが改めて書き換えられ、その後の財政政策、産業政策、規制政策、通商政策の方向性に直接影響します。

結果が確定するまでの期間、マーケットは政策の空白期間に置かれます。

すべての大手機関や長期資金は、自らリスク・エクスポージャーを縮小し、ポジションを減らし、攻めた賭け（アグレッシブな投機）を控えます。

資金が集団でリスク回避に動くことで、売り上げ（ロング側）の推進力がそのまま弱まり、こう着や調整がその時点の常態になります。

2つ目は、米国株で広く認められている「9月の季節性の弱さ」です。

米国株の100年にわたる季節性統計では、9月は年間平均で最もリターンが悪く、マイナスリターンになる確率が最も高い月です。

背景には、非常に固定的な機関の行動サイクルがあります。

夏の間は機関が休暇に入って取引が閑散となり、多くのリスクは一時的に先送りされます。毎年9月になると機関が全員帰任し、集中したリバランス（資産配分の見直し）、四半期ごとのリバランス、年度の振り返りに伴うリバランスが始まります。さらに、公募・私募それぞれにおける段階的な解約（リデンプション）の窓口とも重なります。

集中した売り圧力、調整（リバランス）と銘柄の乗り換え、そしてリスクの再評価（リスクの再定価格）という3つの力が同時に重なるため、自然に相場の上昇が押しつぶされやすくなります。