ストラテジー（NASDAQ: MSTR）株は2026年8月に30%上昇しています。この株は8月3日に94ドルで寄り付き、その後、8月28日の市場終了時点で127ドルまで上昇しました。

直近30日間のMSTRの上昇は、2つの要因によるものです。ビットコイン（BTC）価格の回復と、同社の米ドル準備（USDリザーブ）の増加です。

CoinGapeが先に報じた通り、ストラテジーは十分な現金を調達してほぼすべての負債を返済したことで、純レバレッジを0.1%に引き下げています。とはいえ、その現金はMSTR株の売却によってもたらされており、アナリストはこれが、レバレッジド・ビットコイン銘柄というストラテジーの論拠を弱めると警告しています。

アナリストが警告：ストラテジーの株売却が弱まり、レバレッジド・ビットコイン論の前提が崩れる恐れ

アナリストのジェフ・ドーマン氏は、MSTR株の時価から純資産（市場対純資産価値）までの指標であるmNAVについて、MSTR株がビットコイン保有の価値に対して割安か割高かを示すものですが、今後も1の水準に張り付いたままになる見通しだと述べています。

ドーマン氏によれば、このmNAVは、過去のように大きなプレミアムが再び付くことはないかもしれません。理由は、同社が継続的に株を売却していて、その売却が同社を希薄化（ダイリューション）しているためです。

同氏は、mNAVが成長しなければ、「レバレッジドBTC」としてのストラテジーのユースケースは大幅に弱まると述べ、成長がないことによりMSTRは「退屈な」銘柄になってしまうため、購入対象としては魅力に欠けるとの見方を示しました。

ドーマン氏も、この見通しにもかかわらず、ストラテジーが現金準備を増やしたことで見通しが改善した後、MSTR株に保有していたすべてのショートポジションをすでに買い戻したとも指摘しました。

最近、ビットコイン批判者でありゴールド支持のピーター・シフ氏は、トレーダーが買いを強いられることで、これらのショートポジションが決済されていることが、MSTR株で見られている継続的な上昇の要因になっているのかもしれないと示唆しました。

MSTR株価で注目すべきキーレベル

MSTR株は8月18日から8月27日にかけて強い上昇トレンドを記録し、価格は92ドルから139ドルへと動きました。ですが、この上昇は8月28日に止まり、株価が7.3%下落して127ドルで取引終了となりました。

この下落が続けば、暗号資産株は117ドルの61.8%フィボナッチ水準でサポートまで下がる可能性があります。しかし、より広い暗号資産市場のセンチメントが弱気に反転し、ビットコイン価格が80,000ドルを下回る安値更新（より低い高値）を記録するなら、MSTR株は104ドルまで下落し得ます。

一方でSTRC株は、8月28日に97ドルで取引を終えた後、1株100ドルの額面に近づいています。株が額面に到達すれば、会社がビットコインを買うためにより多くの資金を調達し始められる可能性があるため、MSTR株にとって強気のきっかけ（カタリスト）になるかもしれません。

ストラテジーの株価が上昇し始めれば、株は140ドルの心理的なレジスタンスを試す可能性があります。このレジスタンスを突破できれば、175ドルの161.8%フィボナッチ（161.8% Fib）に向けて、次の強気局面（ブルレッグ）が始まるかもしれません。