$ENAステーブルコインのプロトコルEthenaは料金スイッチを提案しました。市場は直近30日で約96.6%の上昇率をもって、買い戻し（回購）への期待を先取りで価格に織り込んでいるものの、買い戻しはまだ開始されていません。

投票が可決されれば、USDeの14日平均供給が75億ドルに達した時点で第1段に入ります。現在は約40.7億ドルで、直近90日で供給は9.6%減少し、プロトコル収益は直近90日と比べて約88.5%低下しています。

公式の705日バックテストを完全な期間換算すると、年換算の買い戻しは約882万ドルですが、現在の時価総額の約0.56%にすぎません。道筋は検証可能になった一方で、採用（利用）と収益はいまだ開始条件を満たしていないため、固定の積み増しは行わず、状況を観察するのみです。

今後は、供給が第1段の閾値を継続的に上回れるかどうか、そして透明なダッシュボードにおいて監査可能な買い戻しが現れるかどうかだけを見ます。もし今後90日で供給が35億ドルを下回り、かつ収益の縮小が続くなら、現在の価値捕捉（バリュー・キャプチャ）改善の判断は無効になります。

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