まずは「何をやっているか」を見てください。Circleのいちばんコアな役割は、ステーブルコインUSDCという“レイヤー”における発行・流通の入口です。私はこの位置が、「単にコインの価格上昇に便乗するだけ」よりもずっと面白いと思っています。というのも、そこが得ているのは特定の一巡の値動きではなく、オンチェーン上でのドル化、取引の決済、プラットフォーム間の資金の回転――このルートがこれからも拡大していくかどうかです。ステーブルコインが、より主流の支払い・清算・取引インフラへ向けて進んでいる限り、市場はこうした資産の価格を何度も見に来ます。

私は強気寄りです。ただし、これを高ベータの感情（ムード）銘柄として見ているわけではありません。USDCのようなプロダクトが利用シーンを安定させられるなら、その背後にはより長期的なネットワーク効果があります。ユーザーが使おうとし、プラットフォームが受け入れ、取引ペアが表示され、資金が滞留する。いったんそれが形成されると、後発が同じ名前で奪いに行けば済む話ではありません。TradFiの資金にとって、理解しやすい暗号への入口自体がそもそも多くない中で、ステーブルコインの発行主体はかなり“直結”したマッピングになっています。

もう一段前を見ると、次に面白いのは、ステーブルコインがもはや“コイン界隈の駐車場”だけではなくなる点です。私の理解では、市場は今、ステーブルコインが支払い、国境を越えた送金、オンチェーン決済にどれだけ浸透しているか（あるいは浸透できるか）を、より議論したがっています。この方向がさらに進めば、恩恵を受けるのは取引量が熱くなる局面だけではなく、低ボラティリティの局面でも存在感が出る可能性があります。こういう銘柄は「暗号インフラのマッピング」の中に入れて見ます。デイトレの1日K線だけを追いません。

相場の見た目としては、今日は実はそこまで熱狂していません。現在値は $88.15、24時間での上昇は +0.62% です。高値・安値は $88.4 / $86.02、動きはかなり落ち着いています。もっと面白いのは、パーペチュアルの約定金額が $35.80M USDT で、資金調達率は依然として +0.0000%。一方で建玉（コントラクト持ち高）は 868,423枚です。私の解釈では、注目は上がってきているが、どちらかに完全に寄せて“追いかけ買い”している状態まではまだです。この環境では私は大きなポジションを追いかけて建てません。手元にポジションがないなら、少額のポジションで分批して取りに行くほうが好ましいと思います。前提は、ステーブルコインのストーリーがまだ続いていること、そして規制や信用のレイヤーで新しい変数が出てこないことです。そういうリスクが来た場合、バリュエーションは非常に速く圧迫されます。

今は先物（合約）で無理に天井を突きに行くことはしません。現物の考え方のほうが筋が通っています。ポジションは重くはしないで、まず 3%-5% で様子見です。$CRCL #美株

耐えられないなら乗らないでください。結局、私も損をした経験からそう言っています。