#美联储9月加息概率升至57%
9月の利上げ確率が57%まで達し、実際に再評価されるのは金利というより流動性だ。
ウォッシュは今回、ジャクソンホールでの演説で「9月に必ず利上げする」とは直接発表していないが、市場はすでに明確に“タカ派のニュアンス”を読み取った。
フェデラル・ファンド先物によると、9月の利上げ確率は演説前の約35%前後から急速に57%前後まで上昇し、2年物米国債利回りも1カ月ぶりの高値にまで上がった。
この数字そのものは、それほど重要ではない。
重要なのは、市場がなぜ突然態度を変えたのかだ。
その前までは、利下げや金融緩和、リスク資産が引き続き狂喜乱舞するという話をしていたのに、今は突然こうなっている。
インフレがまだ完全に抑え込めておらず、金融環境もやや緩いなら、引き締めを続けるべきでは？
このロジックが成立すると、真っ先に不運を被るのは往々にして「将来の成長」を物語にする資産だ。
テクノロジー株のバリュエーションは再計算され、金・銀の保有コストも再計算され、BTCの流動性・プレミアムも再計算される。
だから私は今いちばん危険なのは「9月に必ず利上げすること」ではなく、市場がすでに利上げの世界に先回りして取引し始めていることだと思う。
次に待ち受けているのは、米国の雇用とインフレのデータ——ここが本当の試験場だ。データがさらに熱ければ、57%はまだスタート地点に過ぎない可能性があるし、データがはっきり弱まれば、このタカ派の期待は急速に潮が引くかもしれない。市場は実は、これらのデータ数本に賭けている。
取引でいちばん怖いのは、予想が突然曲がることだ。
今回は、その曲がりがすでに起きている。