$ETH が RWA トークン化を支配しており、総市場 $44.7B のうち $23.3B。半分を超えます。$BNB Chain は $5.7B、zkSync Era は $3.3B。現在 32 のチェーンが競合中。

Ethereum のリードは意外ではありません――流動性、組み合わせ可能性（composability）、機関投資家からの信頼です。ですが 32 のチェーンに分断されていることは、まだ初期段階であることを示しています。$ETH の重力（磁力）以外に、明確な勝者はまだいません。

RWA の物語はミッドサイクルの燃料です。単なる誇大広告ではありません――実際の資本がオンチェーンで動いています。TradFi で利回りが圧縮し、金利が安定するにつれ、トークン化された国庫（treasuries）、クレジット、不動産が実際の DeFi の基礎ブロックになります。

ローテーション（乗り換え）戦略：RWA の基盤レイヤーとして、$ETH の恩恵が最も大きい。$BNB と zkSync はエコシステムへの賭けとして注目に値しますが、流動性は機関がすでに信頼するレール（基盤）に集中します。

RWAs が拡大すれば、$ETH が決済のバックボーンになります。もし分断されれば、UX（ユーザー体験）の悪い、厄介なマルチチェーンの世界が生まれます。今は分散ではなく、集中に賭けてください。