ASTERは燃焼トークンを積極的に焼いているのか？しかし、その供給は本当に減っているのか？

ASTERのトークノミクスはシンプルに見えます。プロトコル収益を使って買い戻し（バイバック）とバーンを行い、最終的に供給を80億から30億ASTERへと減らす、というものです。

しかし、実際の話はもっと複雑です。

ASTERは最大供給8,000,000,000トークンでローンチされました。

その内訳は、53.5%がエアドロップ、30%がエコシステム＆コミュニティ、7%がトレジャリー、5%がチーム＆アドバイザー、4.5%が流動性＆上場です。

チームが受け取ったのはわずか5%、つまり4億ASTERでした。

2026年6月にAsterは、より攻撃的なメカニズムを導入しました。

日次のプラットフォーム手数料の99%が、TWAPを通じて市場からASTERを買い戻すために使われます。これらのトークンはveASTERのストーカー（ステーカー）へ分配されます。

同時に、同等の金額がリザーブから差し引かれ、バーンされます（最初にチームの割当がバーンされる）。

Asterはこれを「198%バイバック＋バーン」モデルと呼んでいます。

簡単に言うと、バイバックは市場の需要を生み、バーンは将来の供給を取り除きます。

2026年8月24日までに、Asterはおよそ1億9600万ASTERがバーンされた（元の供給の約2.45%）と報告しました。

長期目標は30億ASTERで、つまり約50億トークンが消える必要があります。

ただし、チーム割当をバーンしても、それが多くの場合「将来の供給」を表しているため、循環供給が即座に減るとは限りません。

つまり：

総供給は下がり得る一方で、循環供給は増え続けることもあります。

これは重要です。なぜなら、エアドロップとエコシステム＆コミュニティが、元の供給の83.5%を占めるからです。

ASTERがアンロック（解放）、インセンティブ、エコシステムへの配布を通じて、バーンされるよりも早く循環に入ってくるなら、循環供給はまだ拡大し得ます。

だからこそ、私は次の4つの数字を見るべきだと思います：

プロトコル手数料、買い戻されたASTER、バーンされたASTER、そして最も重要なのは、新たに循環に入ってくるASTERの量です。

もしバイバックとバーンが、最終的に新規供給（新たな供給）よりも速く増えていくなら、ASTERのトークノミクスは一気にさらに面白くなります。

だから、次のように問いかけるのではなく：

「いま、どれくらいのASTERがバーンされているのか？」

より良い問いは：

「同じ期間に、市場へ新たに入ってきたASTERはどれくらいか？」

です。

なぜなら、バーンとアンロックのギャップこそが、ASTERが本当に“より希少になっているか”を示すからです。