決算発表後に急騰8.74%、翌日には4.57%まで下落――NVDAはジェットコースターに乗った。
市場は急いで“鍋”を米連邦準備制度（FRB）のタカ派発言になすりつけようとしており、9月の利上げ確率は57%まで急上昇した。
しかし、本当の長期的な変数は、大口顧客が自分たちでチップを作り始めることかもしれない。
AnthropicはAIチップのスタートアップMatXを70億ドルで買収しようとしたことが報じられ、OpenAIも自社開発の推論用チップを投入した。
一方でIRENは24億ドルの資金調達を獲得し、エヌビディアのGPUを調達する計画で、計算能力の需要は崩れていない。
利上げは分母側の感情的なショックにすぎず、顧客による自社開発チップこそが分子側の根本的な打撃だ。
もし大規模モデル企業がこぞって自前で作り始めれば、NVDAの独占的な価格設定はあと何年持つのか？