#沃什称通胀是美联储首要关注 #美联储9月加息概率升至57%

北京时间8月28日晚，美国怀俄明州杰克逊霍尔，全球央行年会现场。美联储主席凯文・沃什走上讲台——这是他今年5月就任美联储以来，第一次在这个举世瞩目的场合发表正式演讲。

市场原本期待一个明确的政策信号，他却没有给。但整场讲话听下来，答案其实已经写在字里行间：加息，重新回到了桌面上。

01｜インフレはまだ高すぎる

沃什の核心メッセージは一言に集約できる。「連邦準備制度（FRB）の当面の主要な関心は物価であるべきだ。」

按常理来说，当通胀居高不下时谈就业与增长平衡是惯用话术，但沃什没有绕弯子。他直接摆出数据：过去12个月，个人消费支出（PCE）价格指数的199个分项中，价格涨幅超过3%的商品和服务占比达54%——虽然低于疫情后约77%的高点，但仍远高于疫情前二十年32%的平均水平。

さらに刺さるのは次の一文だ。過去65か月にわたり高止まりしてきたインフレについて、「責任は直接、中央銀行にある」。

一位美联储主席公开把账算到自己机构头上，这在美国央行历史上并不多见。彭博社援引经济学家的评价称，这份“认账”恰恰夯实了沃什在抗通胀上的可信度。

02｜利上げを排除しない

仮に「誤りを認める」のがポーズだとするなら、次の一文が本質だ。沃什は、FRBが「基礎的なインフレが『明確で、十分に速いスピードで』2%目標へ向けて後退している」と確信できない場合でも、利上げは引き続き検討の範囲にあると述べた。

他强调，2%的通胀目标是“断然且固定不变”。夏季通胀数据虽然好于预期，但“这并不表明潜在通胀趋势已经明显改善”。

有意思的是，他同时描绘了一幅强劲的经济图景：企业资本支出快速增加、标普500成分公司盈利在过去一年增长超过20%、信贷市场几乎看不到政策约束的痕迹、就业市场保持稳定。

要するにこういうことだ。景気は引き締めに耐えられる。だから、インフレ問題を避ける理由はない。

03｜市場は足で投票

演説が終わると、マーケットはすぐに反応した。米国10年物国債利回りは4.728%まで上昇。ニューヨークの金市場では金先物が3%以上下落し、銀価格も4%以上下落。シカゴ商品取引所のFRB観測ツールによると、9月の利上げ（25ベーシスポイント）の確率は前日のおよそ35%から57%以上へ急騰。さらに、年内に2回以上の利上げがあるとの見通しも大きく温まった。

もう一つ、見逃せない細部がある。沃什はフォワード・ガイダンス（先行き指針）の削減を主張している。過度な政策コミットメントは市場を誤導し、意思決定の余地を狭めるからだ――市場は経済のファンダメンタルズを見つめるべきで、毎日FRBの次の一手を当てにいくものではない。

これは、彼の演説が発していたシグナルと完全に一致している。約束もしないし誘導もしないが、方向性は十分に明確だ。

04｜ホワイトハウスとの見えない駆け引き

Axiosのニュースサイトは、このタカ派的な発言のもう一つの意味を指摘した。これは、利下げを望むトランプと沃什の間で、前向きな対立（正面衝突）を生むかもしれない。ホワイトハウスが望むのは低金利。一方で中央銀行が守ろうとするのは2%目標――この駆け引きは、どうやらまだ始まったばかりだ。

一般の投資家にとって、ジャクソンホールでの今回のシグナルは真剣に受け止める価値がある。緩和一色の物語は一旦脇に置いて、今後のあらゆるインフレ指標の発表が、世界の資産の神経を揺らす可能性がある。