短期の米国債利回りは、ワーシュFRB議長がジャクソンホールで発言したことで、金曜日に急騰した。2年物利回りは約12ベーシスポイント上昇し、4.35％近辺で取引を終えた。これはイールドカーブの先端部分にとって大きな1日変動だ。
市場は、インフレがまだ十分な速さで減速していないという発言を受け止めた。夏のPCEとCPIの数値は一見すると改善していた。だが、そうした指標は根本的なトレンドが本当に良くなっていることを示していない、と彼は述べた。主張はシンプルだった。FRBは、インフレが明確にかつ適度なスピードで2％に向かっていると自信を持てなければならない。そうでなければ、まだやるべきことがある。
トレーダーはそれをタカ派的だと解釈した。9月の利上げ観測は約35％から、ほぼ58％に上昇した。短期利回りは10年物や30年物を上回る動きとなった。これは、より長期の債よりも、短期の利回りのほうがFRBの政策をより密接に追うためだ。
利上げは確定していない。雇用統計の発表が来週あり、その結果次第で見通しがなお変わり得る。現時点では、先端部分は「金利が高止まりする可能性」や「人々が前日考えていたよりも早く金利が上がる可能性」が高いことを織り込んだ形だ。
利回りが上がれば債券価格は下がる。これは明確だ。残る論点は、この動きが週末に演説内容を読み返した後も維持されるかどうかだ。< #USShortTermTreasuryYieldsJump >