$SPYでガンマがまたしてもマイナスに反転 — 19週間で2回目。前回（7月24日）もデルタがマイナスに転じていて、かなりきつかったです。今回はデルタはまだプラスのまま（+27.10M）で、これがセットアップ全体を変えています。

マイナスのガンマは、動きの両方向を増幅します——下げはより強く売られ、上げはより追いかけられます。しかしプラスのデルタがあることで、その増幅を生む機械的なフローはまだ上向きを指しています。ディーラーは下げを買っていますが、抑え込みは弱くなり、勢い（モメンタム）はより増しています。

7月は増幅と売りの方向が同じでした。今回は違います。

反転は機械的なものです。今日失効したのはポジティブなガンマが305.8Kだけですが、ネットガンマはすでに-290Kでゼロライン上に張り付いていました。小さなロールオフがレジームを動かしました。支えるものが何もなかったからです。

見るべきはデルタです。3週間：+103M、+89M、+27M。ビッドは反転しているのではなく圧縮されています。もしゼロをまたぐなら、これが7月のレジームになります。

そして増幅にはスケジュールがあります。9月4日でマイナスガンマの47%が除去されます。9月11日でさらに19%。9月18日までに月次ベースで88%が消えます。

9月18日では、3.70倍のプット・コール・レシオでオープンインタレストが4.31M——フォワードボード上で最も重いプットの集中です。

ガンマはどれくらい動くかを教えます。デルタはどちらに動くかを教えます。