📊 Capital Bの新たな2,100万ユーロの調達は、同社のトレジャリーに約270 BTCを追加する可能性がある——しかし見出しの数字だけでは全ての話が分かりません。

表面的には、ビットコインをさらに追加するのは強気に見えます。

しかし、希薄化後1株当たりのビットコインで見ると、その影響はずっと小さく見えてきます。

より大きな懸念は、ワラント（新株予約権）の構造です。

ワラントがすべて行使されると、希薄化後の100万株当たりのBTCは、ディール前の水準からおよそ24%下落する可能性があります——ただし、同社が希薄化を相殺するために大幅に多くのビットコインを追加する場合を除きます。

まさにこれが、トレジャリーの見出しは「会社が単にどれだけBTCを買ったか」だけで判断してはいけない理由です。

もっと重要な問いは次のとおりです：

希薄化の後、各株主に実際に残るビットコイン価値はどれくらいか？

バランスシートにBTCが増えるからといって、必ずしも1株当たりのBTCエクスポージャーが増えるとは限りません。 👀

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