$NVDAがメモリ供給チェーンにロードマップを提示した——そして韓国はそれを細かく注視している。

経営陣は、2028会計年度の売上成長をおよそ70%とガイダンスし、市場が織り込んでいた44〜45%を大きく上回った。メッセージはシンプルだ。AIインフラの需要が供給を上回っており、メモリがそのボトルネックの一つだということ。

数字がすでに物語っている。2027会計年度第2四半期の売上高は962億ドルで、前年同期比106%増。データセンター部門だけで890億ドル（同117%増）だった。次四半期の見通しは1080億ドル。

サプライヤーおよび生産能力へのコミットメントは、1190億ドルから2790億ドルへ倍増し、そのうち大きな部分がメモリ向けに充てられている。

このシフトはメモリメーカーを後押しする一方で、NVIDIA自身のマージンを圧迫する。粗利率は第3四半期で74%と見込まれ、第4四半期は71〜72%に低下する見通し。ダメージの大半は、上昇するメモリ価格によるものだ。

ミレ・アセットはSKハイニックスについて、280万ウォンの目標株価で「買い」を維持。2028年までメモリ需給がタイトな状態が続くこと、さらに中国のアクセラレーターベンダーもHBM需要を押し上げるだろうと指摘した。KB証券は、米国および中国のAIデータセンターの設備容量は、2026年の95GWから2030年には201GWまで増える可能性があるとしたうえで、効率の低い中国のチップではワークロードあたりより多くのメモリが必要になる可能性があり、これがSamsungにとっての追い風になるとも述べた。

焦点は、NVIDIAがコミットするかどうかではない。2790億ドルのコミットメントが、バックログに滞留するのではなく、実際の出荷やSamsungおよびSKハイニックス向けの売上にどれほどのスピードで転換されるかだ。

メモリの価格は維持される必要がある。供給は出荷される必要がある。両方が起きれば、韓国のメモリメーカーには長い追い風となるはずだ。