ゴールドマンは目標株価11.6万円（￥116,000）でキオクシアを「買い」継続 — 現在の水準である約￥52,500からは120％超の上値余地。ノートの日付：2026年8月28日。

今回の論点は「NAND優先」。利益はすでに強い。AIおよびデータセンター需要が供給を引き締めている。ゴールドマンは、新たな設備投資（capex）の見出しが入っても、株主還元の余地やマルチプルの上昇が見込めるとみている。

ここでは政策が重要だ。米国の輸出規制により、サムスンやSKハイニックスが中国のファブから増産することが難しくなっている。需要が高止まりする一方で、追加的なNAND供給が抑えられる。結果として、サンディスク関連銘柄を含め、市場全体で価格はより堅調に推移する。

メモリー・サイクルは以前にも人を痛い目に遭わせてきた。だが今回は違う。携帯電話やPCだけでなく、AIインフラによって牽引されている。そして輸出ルールが、過去のサイクルにはなかった供給制約を付け加えている。

そのためウォール街は、キオクシアおよびより広いNAND関連で、見方をより前向きにしている。

評価、対中リスク、設備投資（capex）波の長さが、11.6万円が本物の目標なのか、それとも単なる見出しかを決める。

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