米国財務省は、新たな債務を発行する代わりに既存の現金準備を使って、長期国債を静かに買い戻しています。これは、見出しにはほとんどならない一種の裏方作業ですが、公式な発表以上に「実際に何が起きているのか」を教えてくれます。

これが重要なのは、流動性のシグナルになるからです。財務省が国債を買い戻すと、債務残高を積み増すことなく、システム内に現金が注入されます。これは一種のステルス的なイージングであり、利回り曲線の形を変え、リスク資産を通じた資本の流れに影響を与えます。

誰かが、この財務省の動きが<PI>にどう影響するのか、さらに暗号資産を含むより広い流動性のダイナミクスにどう波及するのかを結びつけて、徹底的に分析しました。結論に同意しなくても、この枠組みは学ぶ価値があります。こうしたマクロの変化こそが、大半の人が気づく前に、リスクオン局面かリスクオフ局面の次の局面を準備するものです。