マーベルが決算を公表した後、株価が時間外で急落11%となり、これがAIチップ関連全体の弱さにつながりました。これに連動して$NVDA も約5%下落しました。

今回の下落の核心的な理由は業績不振ではありません――双方とも実は市場予想は達成しています。問題は「予想を上回る（サプライズ）」ためのガイダンスが足りなかったことです。現在、AI分野のバリュエーション（評価）がすでにこれほど織り込まれている状況では、市場が求めているのは「予想を上回る」ことだけであり、それを超えなければ「予想未達」と見なされます。

これはまた、現在の市場がAI株に対して抱いている姿勢も反映しています。感情面では依然として強気ですが、許容度はますます低くなっています。少しでも予想を下回ると、利益確定の売りが集中して逃げる（買い戻しが難しくなる）引き金になります。

今後は、より多くの半導体メーカーの業績にも注目し、それが単なる個別事象なのか、それともセクターの調整の始まりなのかを見極める必要があります。

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