米国株決算シーズンのAIチップ関連株がちょっと面白い。今回、MarvellとNVIDIAはいずれも市場予想どおりで、ただ“市場期待を上回る”ほどではなかったため、決算後にそのまま急落――MRVLは11%下落、NVDAも約4.8%下落しました。

実はこれは、現時点で市場がAIチップに対する期待をかなり織り込んでいることを示しています。“予想を上回る”に満たない結果は、資金が「材料出尽くし」と解釈しやすい。これまで半年ほどAI関連が買われ続け、評価（バリュエーション）も非常に強気な成長見通しを反映しています。あとは今後、実際の需要がその見通しに追いつけるかどうかです。

ただし長期的には、AI計算能力（AIコンピューティング）の需要トレンドは変わっていません。短期の値動きの大きな部分は、感情やバリュエーション調整によるものといえるでしょう。みなさんは今回の調整を「乗り場（買いのチャンス）」と見ますか、それとも「利確（手仕舞い）の合図」でしょうか？

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