#黄金8月上涨约14%
金は1か月で14%上昇、ただし市場が買っているのは金ではなく、未来の不確実性なのかもしれない
今回の金の上げ方は、ちょっと誇張気味だ。
8月の上昇率はすでに14%に迫り、価格は一時4600ドル/オンス近辺まで上昇し、節目の高値を更新した。さらに興味深いのは、この上昇局面が、市場で依然としてFRB（米連邦準備制度理事会）の利上げリスクが残っている状況で起きていることだ。
伝統的なロジックに従えば、これはどこか「起こるべきではない」。
金利が高いのに、金には利息がないため、理屈の上では下押しされるはずだ。
ところが市場は、なぜか買っている。
なぜだろう？
答えは「みんなが急に金を特別に好きになったから」ではなく、市場が財政リスク、通貨信用、そして長期の購買力により大きな重みを置き始めたからではないか、と思う。
特に最近は、米国の財政赤字、40兆ドル級の債務、長期の米国債利回り、そしてドルの動きが互いに影響し合っている。さらに米財務省が長期国債のレポ（国債の売買と同時の買い戻し）を増やしたことで、市場ではいわゆる「目減り（ディスカウント）取引」についての議論も始まっている。
つまりこうだ。
これまでみんなが金を買ったのは、戦争が怖いから、インフレが怖いからだった。
でも今は、もう一つの層が加わった。
私は金がそんなにすごいから買われていると思っているわけじゃない。ただ、もう一方への信頼がそれほど高くないのだ。
これこそが、金の上昇で本当に研究すべきポイントだ。
しかもこのロジックは、実はBTC（ビットコイン）にだんだん似てきている。
金もBTCも希少資産だ。1つは数千年にわたる信用の積み重ねがあり、もう1つはデジタル時代の新しいタイプの希少資産だ。市場が通貨の購買力、財政赤字、そして政策の不確実性を懸念し始めると、それらは資金が呼応しやすくなる。
もちろん、月間で14%という上昇幅は、短期的にはすでにかなり熱くなっていることも意味する。
だから私は単純に「金はこれからも暴騰し続ける」とは理解しない。
本当に重要なのは、この金の上昇が、短期のリスク回避の取引なのか、それとも市場が希少資産に対して改めて値付けをし直しているのか、という点だ。
もし後者なら、この相場の意味は「1か月で14%上がった」以上に、はるかに大きい。