$BTG $ENA $UB ウォッシュ・ジャクソン・ホール演説：すぐには米FRBを頼るな、市場のシグナルを見ろ！

今日、世界の市場はある一人に注目している——米FRB新議長のウォッシュ。25分のスピーチを聞いて一つの感想がある：FRBに道案内を期待するな、自分でデータを見ろ。

ポイントは3つ。

1. インフレ目標は2％に死守、利上げの選択肢は消していない。
ウォッシュはデータを突きつけた：12カ月のPCE前年同月比3.7％、6カ月年率換算4.1％、インフレの広がり度合い54％で、パンデミック前の32％を大きく上回っている。夏場にインフレが落ち着いたからといって流れが反転するわけではなく、「インフレが持続的に下がってこなければ、われわれにはまだやるべきことがある」。要するに、利上げの可能性はまだ残っている、楽観しすぎるなということだ。

2. 金融環境はそもそも引き締まっていない。高金利はまだ耐える必要がある。
市場は「政策は十分タイトになったのでは」と見ている？ウォッシュは違うという。企業向けクレジットはやや緩め、社債スプレッドは歴史的に低水準、企業業績の伸びは20％超、設備投資の伸び率は9％。景気の粘りがこんなに強いのに、なぜ利下げするのか？この一文で利下げの期待がほぼ崩れ、金（ゴールド）もぐちゃぐちゃになった。

3. フォワードガイダンス（先行指針）は古い。米FRBは「ロードマップ」を出さない。
ウォッシュは、フォワードガイダンスは金融危機の時の緊急ツールで、これからは「ミラ―ホール効果（見せかけの景色）」を生むだけだと言う。市場は米FRBの顔色で売買し、米FRBは市場価格を見て判断し、最後は双方が見誤る。だから彼は、機械的な反応関数は明確に拒否。今後は「次は利上げするのか？」といったことを聞くより、自分でデータを見るべきだと促している。

ではAIは？ウォッシュはAIを「潜在的な新しい生産要素」と位置づけ、技術進歩がムーアの法則を上回る可能性にも触れ、専用のワーキンググループまで作って研究している。しかし結論ははっきりしている：現時点の政策には影響しない。

全体を通して見ると、ウォッシュの姿勢はハト派ではなくタカ派寄りのベースで、ただし身のこなしは柔軟だ。インフレが2％に達する前は、金融緩和に期待するな。雇用は安定しているが、救済が必要なほどではない。市場が最もすべきことは、米FRBを当てにすることではなく、「先行指針のない」新しい時代に適応することだ。

米国株のAI関連は値動きが荒れ、ゴールドは1分足のチャートがぐちゃぐちゃ。これが市場の第一反応。今後のトレーダーの生活は、さらに難しくなるかもしれない。#沃什称通胀是美联储首要关注