ロングがようやく一巡目の洗礼を終えたばかりで、8万上のオプションが壁のように積み上がった

まず今夜の収支を広げてみると、結論はレバレッジが必ずしも過密とは言えない。ただ、どちらが重いかと言えば上側だ。$BTC は昼に81478を一度上抜けたが押し戻され、現在は79470、24時間で0.82%下落。Deribitのオプション市場では、8万のコール（買い）の建玉が16302BTC積み上がっており、コールはプット（売り）より明確に厚い。この壁は短期的にはひっくり返しにくい。

本当に注視すべきは直近1時間だ。OKXではこの1時間でロングが1053万強制清算された一方、ショート側の動きは大きくない。価格は一度78423まで針のように突き刺さったが、その後買い戻されている。しかも主導的な買い注文が売り板を押さえている。下げれば買われるのは事実だが、受けているのはレバレッジを伴う建玉。この種の板は二次の底抜けが起きるのがいちばん怖い。

手数料は低水準で、明け方には一時的に短期がマイナスに転じたが、ロング・ショートの口座状況は刚刚の段階で1を超えただけで、両側とも過密とは言えない。日中はロングとショートがそれぞれ一回ずつ叩かれ、OKXでは24時間でショートが2839万、ロングが2204万の爆発（清算）になった。

押し詰まりが起きやすいのは主に2つの状況。①出来高を伴って8万を上回って定着し、コールの山を焼き切る――その場合、ショートは買い戻し（リカバリー）が必要になる。②78423を下抜け、受け止めていたレバ付きの建玉が連鎖的に爆発する――そのときこそ加速局面。なお、この見立てが崩れる条件は78423の喪失（割れ）だ。

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